科尔士百货应更关注顾客而非股东——《华尔街日报》

对科尔士(Kohl’s)来说，这是怎样的一年啊。经历了毒丸计划、代理权之争和失败的出售流程后，科尔士现在开始真正的工作：向投资者证明它仍然值得关注。

其第二季度业绩与华尔街的保守预期相差不远。在截至7月30日的季度里，同店销售额同比下降7.7%，略好于预期。净利润下降63%至1.43亿美元，比Visible Alpha调查的分析师预期低3.9%。

库存同比增长48%，比科尔士第一季度40%的增幅更糟。至少部分增长是公司有意为之，为了应对供应链延迟提前下单，并增加了新开设的丝芙兰(Sephora)门店商品。但即使排除这些因素，科尔士的商品量仍比一年前多出约27%。

对科尔士而言不幸的是，当前的经济形势使其业务陷入两难境地。其中等收入核心消费者正在减少服装等非必需品的购买，而高收入消费者仍保持充裕消费力，并未降级消费。例如Placer.ai数据显示，7月科尔士同店客流量较2019年下降13%，而萨克斯第五大道(Saks Fifth Avenue)和内曼·马库斯(Neiman Marcus)均增长至少10%。科尔士首席执行官米歇尔·加斯(Michelle Gass)在周四财报电话会上表示，顾客购物频率降低，单次消费金额减少，并转向性价比高的自有品牌。

公司并不认为情况会很快好转。科尔士(Kohl’s)周四下调了全年业绩预期：目前预计营收降幅可能高达6%，比上一季度预测的持平至增长1%更为悲观。每股收益预期也被大幅下调逾一半，至2.80至3.20美元区间。

鉴于科尔士历来是激进投资者的关注目标，该公司希望让股东满意并不令人意外。科尔士周四启动了一项5亿美元的加速股票回购计划。加上股息，科尔士预计今年将向股东返还9亿美元。与此同时，该公司仍将拨出高达8.25亿美元的资本支出，包括在科尔士门店内开设新的丝芙兰(Sephora)专柜以及其他门店翻新。

科尔士投资于门店，尤其是丝芙兰，绝对是明智之举。据科尔士称，设有丝芙兰专柜的新门店表现优于平均水平，并补充说，这家化妆品连锁店正在吸引购物更频繁的年轻顾客。更令人鼓舞的是，这种优异表现正在加速：去年首批增设丝芙兰专柜的200家科尔士门店，最初销售额比其他门店高出中个位数百分比。如今，这些门店的销售额已高出高个位数百分比。该公司最终计划在所有门店都引入丝芙兰。

不过，慷慨的股东回报似乎不太谨慎。科尔士低迷的股价——今年以来下跌了34%——使得现在是一个有吸引力的股票回购时机，但如果零售环境比预期更糟，这一举措可能会适得其反。科尔士的现金缓冲已处于2005年以来的最低水平，分析师预计本财年自由现金流将缩水至3.27亿美元，为2007年以来的最低水平。科尔士长期以来以其强劲的资产负债表为傲；失去这一优势可能会使其失宠。

过于急切地讨好可能会让科尔百货顾此失彼。

对科尔百货而言不幸的是，其核心的中等收入消费者正在减少购买服装和其他非必需品的开支。图片来源：查理·里德尔/美联社联系金珠·李，邮箱：[email protected]

刊登于2022年8月19日印刷版，标题为《科尔百货应关注顾客而非股东》。