中国住房危机在北京的淡茶中持续酝酿——《华尔街日报》

中国的房地产危机已经吞噬了该国一些更为臭名昭著的开发商，尤其是恒大——该公司已多次债券违约，正艰难地为已付款的购房者完成公寓建设。

但当前的销售危机甚至可能拖累行业内的"优等生"。周二中国房地产开发商股票和债券反弹，因媒体报道政府将为部分财务状况较好的民营开发商新发债券提供担保。被提及的公司股价应声大涨：龙湖12%，碧桂园9%。

虽未获官方证实，但政府介入确在情理之中。不过中国房地产行业乃至整体经济的长期健康发展，仍需依赖房地产市场的全面复苏。而目前北京方面尚未展现出足够力度的政策决心来实现这一目标。

近期投资者甚至对一些财务稳健的中国房企也感到不安。例如，被视为行业管理最优、财务最自律的龙湖集团，其美元债收益率已从年初的2.3%攀升至两位数。本周其债券虽有所回升，但仍远低于数月前水平，尤其是长期债券。碧桂园等其他被视为"矮子里的将军"的民营开发商债券也遭遇大幅抛售。

政府为这些开发商提供支持，将向市场传递一个信号：北京方面不会在这场房地产危机中袖手旁观，即使那些被认为财务状况基本稳健的开发商也受到冲击。

但根本问题在于房地产市场的低迷，而中国的清零防疫政策和缺乏大规模家庭刺激措施加剧了这种状况。尽管地方政府努力支撑市场，但2022年前七个月的住宅销售同比下降了31%。开发商对新投资持观望态度也就不足为奇了：7月份新开工面积同比下降45%，为近十年来最大降幅。

恒大等摇摇欲坠的开发商销售基本停滞：购房者因担心无法交付而避而远之。国有开发商也未能幸免：国有开发商中国海外发展前七个月的合约销售额同比下降32%。潜在买家不再相信房价会一直上涨，也不再认为房地产是安全的资本避风港，因此选择持币观望。

政府可能会为中国陷入困境的房地产行业中的佼佼者提供更多帮助。而其他开发商似乎仍难逃厄运。

从任何角度看，中国房地产市场都显得不健康。图片来源：沈来骐/彭博新闻写信给Jacky Wong，邮箱：[email protected]

刊登于2022年8月18日印刷版，标题为《中国住房危机持续发酵》。