《华尔街日报》：Target公司忍痛采取行动

目标公司上季度的过剩库存必然会影响其利润。它选择快刀斩乱麻，但阵痛尚未结束。

该零售商周三表示，截至7月30日的季度可比销售额增长2.6%，低于Visible Alpha调查分析师预期的3.2%增幅。消费者似乎仍对支出持谨慎态度，不过他们正在购买一些小奢侈品类。塔吉特在周三早间的财报电话会议上表示，增长最快的类别是食品和饮料，其同店销售额至少增长了10%。紧随其后的是美妆品类，实现了中高个位数百分比增长。尽管电子产品和家居用品需求减弱，但塔吉特仍观察到玩具、行李箱、季节性商品和时尚服饰等可选品类的需求保持健康。

更令人担忧的指标是塔吉特1.2%的营业利润率，这甚至比其下调后的2%指引更糟。去年同期该数字曾达9.8%。这主要源于首席执行官布莱恩·康奈尔的大胆决策——他决定通过减值等手段彻底清理过剩商品。康奈尔在周三电话会上表示，若将清库存过程拖延数季度，杂乱的卖场和滞后的新品上架将给顾客与员工带来更糟的体验。

问题在于，即便采取了如此果断的措施，塔吉特的货架上仍未能完全清理掉过剩库存。第二季度末的库存水平比2019年同期高出60亿美元。其中约30亿美元源于单位成本上涨，10亿至20亿美元与提前采购商品以应对供应链延迟有关。这使得公司仍面临至少10亿美元的过剩商品，与沃尔玛情况类似——该零售商周二表示其过剩库存约为15亿美元。

但令人意外的是，塔吉特仍坚持其全年业绩指引。该零售商表示仍预计今年收入将实现低至中个位数百分比增长，并维持下半年运营利润率提升至6%的预期。鉴于塔吉特近期屡次未能达成自身预测，投资者有理由保持怀疑态度。不过自2014年执掌公司以来，康奈尔先生有着实施大胆而具前瞻性战略的纪录，包括对门店改造的投资——这些举措最初引发质疑，最终却收获巨大回报。

尽管业绩逊于预期，塔吉特股价午盘仅下跌3.3%，基本回吐了周二因沃尔玛乐观财报带来的涨幅。即便年内累计下跌23.4%，按远期收益倍数计算，塔吉特股价仍高于其五年平均水平。这反映了市场对其精明管理团队的溢价认可，但也意味着若再未能达成业绩指引，未来代价或将更为沉重。

截至上季度末，塔吉特公司仍积压了至少10亿美元的过剩商品。图片来源：乔·雷德尔/盖蒂图片社联系金珠·李，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年8月18日印刷版，标题为《塔吉特壮士断腕清库存》。