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过去几年芯片需求激增对新思科技及其盈利状况极为有利。图片来源：David Paul Morris/彭博新闻 本专栏是第六届《华尔街日报》年度选股大赛的一部分。 

当前投资半导体行业时机艰难。但即将到来的芯片销售与设备支出紧缩中，少数企业将幸免于难——新思科技 便是其中重要一员。

新思科技是电子设计自动化（EDA）软件领域的最大专业企业。简言之，这类软件能让半导体工程师高效设计并测试当今通常包含超10亿晶体管、电路线宽不足人类发丝千分之一的复杂芯片。随着芯片制程向更微缩电路演进，设计复杂度持续攀升。五年前最先进芯片采用14纳米制程；如今7纳米已成为高端芯片主流，而台积电已开始量产5纳米制程芯片。

过去两年芯片需求激增显著提振了新思科技的业绩表现。最近八个季度收入同比平均增长18%，较此前八个季度8%的均值大幅提升。标普全球市场财智数据显示，其过去12个月营业利润率已达23%，创至少二十年新高。

但在高度周期性的芯片市场，好景总难长久。全球宏观经济放缓已开始显现影响。随着库存增加，芯片采购商正在削减订单。这迫使英伟达、英特尔和美光等主要芯片制造商下调业绩预期，后两家公司还缩减了资本支出计划。行业官方数据源世界半导体贸易统计组织预测，今年全球半导体销售额增速将从去年的26.2%大幅放缓至16.3%，明年增速预计将进一步降至5.1%。部分人士认为这些数字仍过于乐观；美国银行证券分析师预计今年芯片销售额增速将低于10%，2023年将出现下滑。

在经历三年强劲增长后，部分分析师还预计明年芯片制造设备支出将出现下滑。这也是个强周期市场，通常每两到三年就会经历销售低谷。但摩根大通的哈兰·苏尔指出，与资本支出不同，EDA软件往往与研发预算挂钩。TechInsights数据显示，新思科技自2005年以来从未出现年度收入下滑，而同期半导体资本设备市场已出现六次年度收入下滑。

这种韧性的原因在于，制造商在销售低迷期较少削减研发预算，因为这会危及未来产品和销售。且新思科技等EDA软件公司已不再完全依赖大型芯片制造商。苹果、亚马逊和谷歌等科技巨头已开始为智能手机和数据中心服务器等产品自主设计芯片。苹果最近在其Mac电脑产品线中取代了英特尔芯片，据报道还计划在iPhone中替换高通调制解调器芯片——过去五年其研发支出年均增长17%，超过同期12%的年均收入增速。

新思科技的实力应在其周三下午公布的第三财季业绩中得以彰显。根据公司预测中值（过去四年中仅一个季度未达标），营收预计将同比增长16%，而去年同期增幅为10%。截至10月的整个财年，公司指引中值显示营收增长19%，这是自2003年以来的最高水平。但最值得注意的是，华尔街预计新思科技未来两年的营收增长将保持两位数，而同期整个半导体行业的收入预计将趋于平缓甚至可能下滑。随着科技巨头乃至各国政府充分认识到半导体不可或缺的重要性，芯片设计公司实际上不会遭遇任何低迷期。

联系作者丹·加拉格尔，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年8月17日印刷版，标题为《投资新思科技仍为时不晚》。