外资7月转为中国国债净买家——华尔街日报

自2月初俄罗斯入侵乌克兰以来，外国投资者已减持中国债券市场820亿美元。图片来源：Cfoto/Zuma Press7月外国投资者再次成为中国政府债券的净买家——但仅以微弱优势。

过去七个月里，国际投资者因担忧俄乌战争后投资中国的地缘政治风险，大幅削减了对中国债券市场的持仓。同时他们也被美国政府债券市场的收益率所吸引——4月美债收益率十余年来首次反超中国国债。

但外国投资者在7月改变了方向。上月他们持有的中国政府债券总额微升至2.32万亿元人民币（约合3430亿美元），实现约4.87亿美元的小幅净流入，结束了连续五个月的净流出态势。

外国买家继续抛售价值数十亿美元的中国政策性银行债券。这些国家资助的银行在落实政府计划方面发挥重要作用，并曾向俄罗斯借款方提供大额贷款。

7月整体数据显示外资流出达80亿美元。不过自3月外国投资者单月撤资150亿美元创纪录以来，整体外流速度已有所放缓。总计自2月俄乌冲突爆发至今，外国投资者已累计削减中国债市持仓820亿美元。

根据中国中央国债登记结算公司和上海清算所的数据，截至7月底，外资机构持有的人民币债券总额为5180亿元，低于6月的大约5260亿元。

7月份外资撤离中国债券市场的势头有所缓解，部分原因是投资中国资产的地缘政治担忧已基本消化，且许多机构在今年早些时候已经大幅削减了头寸。

安本中国固定收益主管Edmund Goh表示，上月减持中国债券的投资者主要是因为在7月份普遍减少了新兴市场的敞口。

Goh表示：“这与3月份的情况大不相同，当时人们因担心地缘政治风险和中国新冠政策的不确定性而赎回。”

他补充说，国际投资者现在可能会开始将更多资金配置到中国债券上，因为近期美国国债市场的波动降低了投资者的整体风险偏好，并促使他们寻找可以用来对冲更动荡市场的资产。

他说：“事实证明，中国政府债券正变得越来越可靠。““除此之外，经济正在走弱。”

经济疲软可能导致中国人民银行降息，这将推高债券价格。这种情况已经开始发生——央行将两个利率基准下调了0.1个百分点，令投资者感到意外，并导致中国政府债券上涨。

然而，部分投资者对中国央行还有多少降息空间持怀疑态度。

尽管经济重现疲软可能因投资者预期进一步降息而重燃外资对中国国债的兴趣，但纽约梅隆投资管理亚洲宏观与投资策略主管阿尼达·米特拉表示，这种预期可能是误判。

“我们怀疑中国人民银行能否实施更多激进的降息措施，“他表示。考虑到近期由猪肉和食品价格飙升引发的通胀抬头，情况尤其如此。

尽管今年净流出规模有所缩减，但这标志着过去十年大部分时间里外资持续净买入中国债券的模式发生了逆转。

联系作者冯璐可，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年8月17日印刷版，标题为《中国债券吸引外国投资者》。