小米的糟糕之年尚未结束——《华尔街日报》
Megha Mandavia
小米正在其第二大出货市场印度抵御监管压力。图片来源:Debarchan Chatterjee/Zuma Press本专栏是第六届"街头观点"年度选股大赛的参赛作品。
中国最大智能手机制造商小米集团已失去信号。重新获取可能很困难。
2020年末至2021年初,几乎所有事态都对小米有利。其最大国内对手华为基本退出市场,三星等国际竞争对手则受疫情冲击举步维艰。与此同时,中国这个堡垒及其消费者基本未受病毒影响。
不幸的是,如今这些优势几乎全部逆转。随着房地产市场崩盘和严格防疫措施冲击就业与收入增长,中国消费者正遭受双重打击,而竞争对手们正在重整旗鼓。在出货量第二大市场印度,该公司还面临日益加剧的监管压力。小米将于周五公布第二季度业绩。
情况可能进一步恶化:尽管小米市值在过去12个月腰斩,但相比部分竞争对手估值仍显偏高。FactSet数据显示,小米未来12个月预期市盈率为18倍,而三星仅为10倍。中国经济在好转前势必会经历更严峻局面。
市场研究机构IDC数据显示,小米手机第二季度出货量同比下降26%至3950万台,而全球市场同期跌幅为8.7%。但第一季度的消息已令人担忧——该公司营收同比下降4.6%,而2021年第四季度曾实现24.1%的增长。
尤其严峻的是,前华为子品牌荣耀自2021年中以来市场份额持续回升,叠加中国整体销量断崖式下滑的双重压力。据路透社报道,一季度中国手机销量同比下滑14%。
随着上海等大城市实施严格封控,上季度情况可能进一步恶化。曾是中国智能手机霸主华为,因美国技术制裁被迫退出主流市场,最终在2020年底将荣耀出售给国资背景的联合体,该品牌于2021年中开始在中国市场重振旗鼓。
小米在海外也遭遇逆风。Counterpoint估算数据显示,第二季度中国占小米智能手机出货量的四分之一以上,印度和欧洲各占近五分之一。目前印度正调查小米跨境资金流动,欧洲则深陷能源与通胀危机。
为降低对智能手机的依赖,小米正发力物联网设备销售,并将希望寄托于新布局的电动汽车业务。虽然其物联网设备表现亮眼,但楼市低迷可能抑制增长。在竞争白热化的电动车领域突围同样艰难——蓝莲花研究机构分析师Robert McKay指出,小米既不具备多数中国车企的先发优势,也缺乏比亚迪等本土品牌积淀的汽车制造技术与线下销售网络。
小米的债务规模相对于其体量并不大,也没有迫在眉睫的财务危机,但它需要证明一旦中国经济企稳,它就有重回增长的道路。无论是国外还是国内的竞争对手都不会坐等。
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刊登于2022年8月17日印刷版,标题为《小米糟糕透顶的一年还未结束》。