沙特阿美的行动与其乐观预测相悖——《华尔街日报》

全球最大能源公司表示对石油未来持乐观态度——但其实际行动却显得不那么笃定。

沙特阿美公布创纪录季度业绩，由于油价上涨、炼油利润率提升、库存低位及"地缘政治事件"影响，第二季度实现480亿美元利润。这家生产商的原油平均售价达到每桶113.20美元，而去年同期仅为67.90美元。

现金流被用于偿还部分债务、资本支出和股息分配。与跨国石油巨头竞争对手不同，股东未获得任何红利——既没有股票回购也没有提高股息。阿美公司表示将在明年三月公布全年业绩后考虑提高股息。

首席执行官阿明·纳赛尔表示，预计本十年剩余时间内石油需求将持续增长，持续投资至关重要。但尽管前景乐观，该公司仍将资本支出维持在400-500亿美元区间的下限。

平心而论，400亿美元已属巨额，远超2021年水平，但阿美资金极为充裕。今年上半年其自由现金流超过650亿美元。这笔支出还包括向天然气、风能、太阳能和蓝氢领域的多元化发展。虽然资本纪律值得称赞，但如果管理层真认为未来十年石油需求将增长，至少应加快将最大可持续产能提升至每日1300万桶的计划（当前目标为2027年实现）。

还有一些举措似乎与乐观前景背道而驰。去年年底，沙特阿美出售了其天然气管道网络的部分股权，今年2月，利雅得又将该公司4%的股份转让给其主权投资基金，该基金的任务是推动沙特阿拉伯经济多元化。

还有传言称，政府可能会出售其在该公司约94%股份中的更多部分。对于一个处于增长行业、资金充裕的所有者来说，这些选择颇为奇怪。

沙特阿美为投资者提供了全球最大低成本石油储备的一部分，这些储备还靠近亚洲市场，预计亚洲市场将成为未来十年全球经济增长的主要引擎。然而，它伴随着重大的政治风险——沙特政府严重依赖该公司的收入，并对其保留很大影响力。

尽管存在这种政治风险，沙特阿美的股票仍是所有大型石油公司中最昂贵的，企业价值为预期利息、税项、折旧及摊销前利润的7.5倍，而年股息收益率最低，为3.2%。其股票因本地上市和相对紧密联系的股东基础而受到追捧。国际投资者在很大程度上避开了该公司2019年的首次公开募股，担心价格过高，这种观点至今仍然存在。

沙特阿美仍然是石油的中央银行，并拥有一些优质资产，但其行动（如果不是言辞的话）表明，它正在对冲其对原油的押注。

沙特阿美公司第二季度实现480亿美元利润。照片：Tasneem Alsultan/彭博新闻联系 Rochelle Toplensky，邮箱：[email protected]

刊登于2022年8月16日印刷版，标题为《阿美公司行动与其前景相悖》。