押注企业差旅是冒险之举——《华尔街日报》

惊喜！商务旅行正在回归，且有望比以往任何时候都更繁荣——至少一些酒店高管是这么认为的。但随着其他公司开始控制开支，这股热潮可能不会持久。  

酒店企业将商务旅行分为两类：针对单个商务旅客的"商务散客"业务，以及为多人提供客房和会议场所的"团体"业务。2019年，这两类业务合计分别占希尔顿全球控股和万豪国际集团总业务量的75%和57%。这显示出企业旅行对住宿业的关键意义。

主要酒店集团第二季度业绩出人意料地乐观，部分得益于团体和商务旅行在多年停滞后强劲反弹。截至第二季度，希尔顿约三分之二的业务来自商务散客和团体，而这两类业务在万豪的占比略超一半。

*查看我们《华尔街日报》“街头听闻"栏目的哪位撰稿人能在2023年8月前选出表现最佳的股票。图片来源：JONATHAN HAN/THE WALL STREET JOURNAL在上个月的第二季度电话会议上，希尔顿首席执行官克里斯托弗·纳塞塔提出，经济恶化实际上可能刺激企业增加差旅，他指出"他们越担心，就越意识到必须走出去确保业务运转”。万豪在本月早些时候的电话会议中表示，远程办公催生的"商务休闲"（即工作与休闲旅行的融合）模式，让员工对出差更加热衷。

万豪表示，今年下半年的团体收入看起来与2019年水平"相当接近"，甚至可能最终超过。希尔顿同样指出，第二季度每间可用客房的团体收入已恢复至2019年的85%，并预计下半年商务临时收入整体将与2019年水平大致持平。

不过团体收入的定义方式可能包含婚礼等非商务活动。鉴于目前整个行业住宿价格仍处于异常高位，收入数据或许并非长期投资判断的最佳指标。

预订量则呈现另一番景象。万豪6月在美国的商务临时客房夜数仍比2019年同期下降9%。酒店数据提供商STR显示，截至8月6日当周，美国酒店团体入住率较2019年同期下降超15%。数据追踪机构Tripbam表明，美国酒店商务旅行预订量在5月恢复至比2019年低约13%的峰值后，截至7月中旬已恶化至比2019年水平低超30%。

经济衰退的威胁可能暂时压缩了部分企业差旅预算。但还存在长期影响因素。Truist证券分析师Patrick Scholes上月指出，由于"Zoom效应"，高端商务旅行或许永远无法恢复，或需多年才能达到疫情前水平。

微软公司正削减差旅支出以控制成本，据《华尔街日报》本月早前报道。与此同时，智能音箱企业Sonos在本月财报电话会上宣布暂停差旅开支及招聘。

万豪国际集团本月早些时候特别指出，中小企业的商务旅行需求已经恢复到2019年以上的水平，而大型企业客户"尚未完全恢复"。

麦肯锡公司去年就预测到这一趋势，当时该公司表示，中小企业可能会以更快的速度增加商务旅行，因为它们不需要像大型企业那样经过复杂的审批流程。此外，该公司表示，这些较小的企业可能会引发"多米诺骨牌效应"，即一家公司恢复商务出行将促使竞争对手为了争夺客户关系而效仿。

其他后疫情时代的因素可能进一步扭曲这一图景。正如万豪在财报中坦率指出的，员工将商务与休闲旅行相结合，可能会使商务住宿时间看起来人为地延长。万豪表示，旅行目的的混合"可能使我们更难绝对精确地告诉你（我们的）构成比例"。

考虑到所有这些因素，现在宣布商务旅行恢复似乎为时过早。在这个阶段，试图寻找持续复苏证据的投资者将面临艰巨的任务。

万豪国际集团和希尔顿全球控股公司报告了团体和商务旅行的反弹。图片来源：Spencer Platt/Getty Images刊登于2022年8月16日印刷版，标题为《押注商务旅行有风险》。