亚利桑那州为退休人员抵御ESG——《华尔街日报》

华尔街及金融业的社会使命本应是守护投资者的储蓄与退休金。资产管理公司虽声称以财务回报为核心，却与左翼州养老基金联手，将"环境、社会与治理"政策强加于美国企业及员工——这些人的退休金正由资管公司掌控。觉醒派资产管理者的真正关注点究竟是什么？

贝莱德近期致函多州政府，宣称其仅专注于受托责任，允许客户自行决定"能源转型"策略，加入气候组织仅为"对话"。本月，我与18位州检察总长共同[回应](https://www.azag.gov/sites/default/files/2022-08/BlackRock Letter.pdf)指出：贝莱德信函与其公开声明及承诺存在诸多矛盾。

贝莱德官网对其加入的气候组织描述显示，重点绝非"对话"，而是采取行动"加速净零转型"、“确保全球最大温室气体排放者采取必要气候行动”、支持"《巴黎协定》目标"。

这些气候组织要求资管公司威胁对未达净零排放目标的企业管理层投反对票。净零资产管理倡议(NZAM)强制成员"实施管理与参与策略，制定明确的升级及投票政策，确保2050年或更早实现所有管理资产的净零排放"。气候行动100+则炫耀其成员集体影响力，要"确保强有力的一致行动"、传达"核心信息"，并警告忽视气候要求的企业"不作为…可能导致投资者采取进一步行动"。这绝非虚言——被动投资的盛行使NZAM成员贝莱德、道富、先锋成为96%财富250强企业的最大股东。

贝莱德公司的企业互动似乎与其气候组织承诺相匹配。根据贝莱德2020-21年的一份报告，该公司进行了2,330次气候相关互动，超过其他任何类别。在这些互动中，贝莱德施压企业避免投资化石燃料资产、减少排放以实现2050年净零目标，并发布符合气候相关财务信息披露工作组标准的报告。当企业抵制时，贝莱德会对管理层投反对票。该公司因各种所谓的气候过失对53家企业投了反对票，并将另外191家企业列入"观察名单"。

如果资产管理公司已承诺推动投资组合企业实现净零排放，那么将"能源转型"方式的选择权交给客户又作何解释？即便贝莱德允许客户行使股东投票权，该公司早在投票前就持续向上市公司施压。这似乎意味着所有购买贝莱德基金的客户无论意愿如何，都被迫支持ESG理念。这些行为引发了更多疑问。

贝莱德报告中的图表显示"净零"是一个难以实现的目标。图片来源：贝莱德投资研究所旁边图表摘自贝莱德报告，显示各国政府既未实施也未承诺能在2050年前实现温室气体净零排放的政策。一个审慎的受托人会把所有赌注押在这条绿线上吗？

或许实现净零排放的路径将发生改变。或许一位支持率仅40%的美国总统能组建起国会持久多数联盟，支持摧毁美国能源产业，进而维持高能源价格、低经济增长和通货膨胀。或许左翼民主党人将获得足够多数席位来通过《巴黎协定》、实施碳税、长期掌控总统职位，并持续补贴绿色产品直到"千个Solyndra公司遍地开花"。或许世界会忽视俄罗斯和中国的侵略行为以坚持减排目标。或许美国会欣然在2030年前向中国投入8万亿美元用于绿色投资——这正是贝莱德公司公开文件中所述中国实现2050净零目标所需的金额。

一个审慎的受托人会把基于这些低概率事件和负投资回报的公司披露作为首要任务吗？ESG根本就不是追求财务回报的自然产物。研究显示部分ESG基金表现逊于大盘。

拜登政府吹嘘我们正处于转型期。但或许我们已到达ESG的顶峰，因为这种道德表演正在摧毁美国梦。当一位优柔寡断的美国总统放任左翼官僚推行激进荒谬的能源与支出政策时，世界正朝相反方向前进。欧洲已重启燃煤与核电站，其议会即将宣布天然气为绿色能源。气候活动人士声称最高法院对西弗吉尼亚州诉环保署案的判决，阻止了美国通过政府提出的宽泛法规实现净零排放。那么为何贝莱德还要加入"气候行动100+“这类组织？该组织，资产管理公司根据美国公用事业公司是否承诺在2040年前淘汰所有天然气和煤电设施来给它们评级。

或许对于资产管理者的行为还有另一种解释。资产管理公司通过积累管理资产来盈利。贝莱德气候组织的成员包括来自加利福尼亚、康涅狄格、伊利诺伊、夏威夷、新泽西、纽约、俄勒冈和华盛顿等州的养老基金。资产管理公司做出净零承诺是否是为了向这些投资者推销自己？

与这一理论一致的是，贝莱德的其他ESG活动也存在问题。2020年至2021年，贝莱德投票1,554次，要求公司董事会实行性别配额。事实上，实施性别配额是其反对美洲公司董事的首要原因。与其他标准（如与疫情、供应链中断或地缘政治冲突相关的专业知识）相比，有什么证据表明性别是董事候选人的最重要因素？也许这些不当ESG政策的最佳证据出现在5月的*Crest诉Padilla案*中，当时加利福尼亚州的一名法官推翻了该州的董事会配额法。

我和我的同事们致力于终止那些充满潜在利益冲突并可能违反既定法律的ESG实践。在通胀肆虐的市场波动中，妥善管理美国人的退休基金对华尔街来说应该是一个足够的挑战。资产管理公司的社会和法律目的一致：专注于财务回报。

布鲁诺维奇先生是共和党人，现任亚利桑那州总检察长。

2021年拍摄的纽约贝莱德集团总部。图片来源：彭博社刊登于2022年8月16日印刷版，标题为《亚利桑那州为退休人员抵御ESG风险》