《华尔街日报》：ESG投资遭遇反弹

我们传奇的编辑罗伯特·巴特利曾打趣说，一个话题至少需要65篇社论才能真正产生影响。在葡萄园里辛勤耕耘多年后，我们终于明白他的意思——通过社论呼吁人们关注那些打着平淡无奇的ESG（环境、社会和治理）标签的政治化投资。

近期事件表明，针对ESG投资的反击终于到来。在亚利桑那州总检察长马克·布尔诺维奇的专栏中，他解释了为何与其他18位州总检察长共同要求投资巨头贝莱德就其政治议程作出说明。作为被动投资基金巨头的贝莱德，一直是将其ESG标准强加于投资企业的急先锋。

这封质询信具有重大政治和金融意义。这些总检察长代表的州政府通过公共养老基金代表州雇员投资贝莱德等机构。各州需要确保这些投资能获得最优市场回报，以履行对退休人员的承诺。

在贝莱德CEO拉里·芬克的引领下，ESG运动多年来几乎未经审查就渗透了投资标准。白宫经济政策主任布莱恩·迪斯等贝莱德前高管在拜登政府中也具有影响力。

风险在于，芬克等人声称自愿采用的ESG标准将在毫无争议的情况下成为美国企业界的标配。下一步很可能是监管强制措施。美国证券交易委员会已提出气候变化规则，将在全美经济中强制推行二氧化碳排放报告的新要求。

“根据我们目前掌握的事实，贝莱德似乎利用我们各州民辛勤赚取的金钱来规避最佳投资回报，同时也规避了他们的投票权，”检察长们的信中写道。

信中进一步指出：“贝莱德过去的公开承诺表明，它利用公民的资产向企业施压，要求其遵守《巴黎协定》等国际协议，这些协议迫使淘汰化石燃料、推高能源价格、加剧通货膨胀，并削弱美国国家安全。”

这封八页的信函接着详细询问了贝莱德与气候变化倡导组织的关系、其对净零碳排放的支持，以及其ESG（环境、社会及治理）倡导如何与对投资者的受托责任相冲突等问题。检察长们补充道：“贝莱德与其他金融机构协调推行净零的行动还引发了反垄断担忧。”

贝莱德方面则坚称，它只是在为投资者的最佳利益着想，而对气候和社会公平等问题的关注是这一使命的重要组成部分。

这场辩论之所以重要，是因为资本的政治分配正成为一个日益严重的问题。它将投资从潜在回报最高的领域转向政客青睐的公司或行业。拜登总统本周将签署的税收与气候补贴法案就是最新例证。该法案以气候变化为名，确立了大政府与大企业之间新的、更广泛的协调机制。

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与此同时，一种引人注目的ESG基金替代投资选择已公开上市。Strive资产管理公司上周宣布推出首只交易所交易基金DRLL，这是一只被动管理的能源指数基金，旨在模仿贝莱德的被动式美国能源指数基金IYE。Strive表示，其首周募集资产管理规模超过1亿美元，交易量达1.6亿美元。

我们不对任何特定商业模式持立场。让各方自由竞争投资资金，看谁能胜出并提供最佳回报。但Strive模式值得关注，因为它宣称将通过股东参与和代理投票向企业推行非ESG政策。Strive表示将利用代理措施说服企业以实现股东回报最大化为首要目标。这是对与ESG标准如孪生兄弟般的"利益相关者"公司治理模式的矫正。

在贝莱德等管理数万亿美元的行业巨头面前，Strive尚属行业新秀。但如果ESG真是如此诱人的投资选择，像贝莱德这样的公司就不应介意提供不同选择的基金。最好的消息是，美国或许终于能就ESG和政治化投资展开真正辩论。

7月21日，纽约证券交易所交易大厅，一名专业交易员在贝莱德股票交易台工作。图片来源：BRENDAN MCDERMID/REUTERS出现在2022年8月16日的印刷版中，标题为’ESG反弹来临’。