罗宾汉学会赚取利息收入 - 《华尔街日报》

Robinhood的单用户平均收入自去年模因股热潮开始以来首次出现回升。图片来源：Mark Lennihan/Associated PressRobinhood Markets Inc.尚未完全重拾增长势头，但可能正在朝这个方向迈进。

Robinhood在8月初公布的第二季度业绩中出现了几个值得注意的变化。交易量并未激增，但单用户平均收入自2021年第一季度模因股狂热开始以来首次环比上升，从前一季度的53美元增至56美元。值得注意的是，这主要得益于非交易收入的大幅增长：尽管基于交易的收入从2.18亿美元降至2.02亿美元，净利息收入却环比增长超三分之一，达到7400万美元。

虽然客户交易仍是Robinhood收入的主要来源，但在许多散户投资者观望之际，利率上升正推动该公司在其他领域取得进展。企业现金与投资、以及客户现金与证券隔离账户的利息收入从第一季度的200万美元跃升至1600万美元。即使保证金余额下降，保证金利息收入仍实现环比增长。证券借贷收入虽未增加，但公司刚启动扩大的股票出借计划，允许客户通过出借股票获利。

该公司的一大资产是其现金储备。Robinhood表示，第二季度末的创收资产达160亿美元。这部分现金积累部分源于2021年初模因股狂潮期间，Robinhood为履行义务而紧急筹措资金的遗留。但公司表示，目前日常运营仅消耗极少的企业现金。截至第二季度，其客户现金余额也已突破20亿美元。Robinhood估算，美联储每加息25个基点，公司就能实现约4000万美元的年化收入增量。

查看我们《街头听闻》专栏中哪位撰稿人的股票推荐将在2023年8月前表现最佳。图片来源：JONATHAN HAN/华尔街日报利率上升也为Robinhood提供了留住和吸引客户资金的机会。尽管净累计注资账户仅环比微增至2290万户，但第二季度净存款年化增长率达22%。经纪客户追逐最高利率的"现金分拣"行为可能带来风险并推高融资成本——但对Robinhood等平台而言，这也是通过诱人利率吸纳现金、减少业务对高交易量依赖的机遇。

这并不是说Robinhood即将迎来突然的繁荣。该公司正在进行裁员，其最大的收入来源——期权交易——仍在下降。但这表明，Robinhood至少具备了一些正确的势头，其目标是在年底前至少在调整后的利息、税项、折旧及摊销前利润（EBITDA）上实现盈利。

这将是一项成就，至少可能会鼓励那些倾向于看到Robinhood作为下一代数字经纪公司长期潜力的投资者。本月迄今为止，其股价上涨了20%以上，但这远低于Coinbase Global和Affirm等其他曾经高飞的金融科技宠儿40%以上的涨幅。再有一个季度保持类似趋势，或许有助于缩小热情差距。

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刊登于2022年8月15日印刷版，标题为《Robinhood学会获取利息收入》。