日元成对冲基金投机货币 吸引大量押注——《华尔街日报》

对冲基金和资产管理公司正在对日元进行投机，加剧了这一通常在动荡时期被视为避险货币的波动。

周三日元大幅上涨，在新数据显示美国通胀缓解后，美元兑日元汇率一度下跌超过2%。本周美元兑日元汇率下跌1.15%。

日元的上涨是在7月最后两周已经出现显著反弹之后。华尔街交易台的销售人员表示，这一波动源于对冲基金平仓了押注日元贬值至某一水平的头寸。

这一涨势与今年早些时候形成鲜明对比，当时日元贬值至二十多年来的最低点。美元飙升、全球经济疲软和全球通胀共同推动了日元下跌。

“日元在最近的交易时段波动剧烈，”高盛全球外汇、利率和新兴市场策略研究联席主管卡马克夏·特里维迪表示。

日元是全球交易量第三大的货币，仅次于美元和欧元，是金融市场的重要组成部分。投资者通常在金融市场崩溃时将其作为避险资产买入。即使在2011年3月地震和海啸袭击日本时，日元也曾大幅上涨。

最近的波动是美联储加息如何在全球市场引发动荡的最新例证。外汇市场在2008年金融危机后的多年里一直平静，但在过去一年里又重新活跃起来。

这些夸张的市场波动本质上是对各国央行谁能最快、最激进应对通胀的一场押注。2008年后，全球央行将利率大幅下调至零以支撑世界经济。如今它们正以不同步调加息，使得货币交易再度火热。

总体而言，投资者更青睐那些央行表现出最强抗通胀决心的国家。这也是今年美联储激进加息推动美元飙升的原因之一。然而周三的通胀报告使美联储下月加息幅度的决策复杂化——9月可能加息50个基点，但75个基点的选项仍未排除。

日本央行则强调将继续维持宽松货币政策。行长黑田东彦在7月记者会上表示，为支撑汇率而收紧借贷条件是不合理的。他还驳斥了"美日利差是日元兑美元走弱主因"这一流行观点。

“英国和韩国并不存在巨大利率差，但其货币同样大幅贬值，“黑田东彦表示。

过去几十年基本面的变化使日元更易受投机影响。瑞银外汇策略主管詹姆斯·马尔科姆指出，日元曾在全球贸易中扮演更重要的角色。

马尔科姆先生表示：“外汇市场的运作方式已经发生了变化。曾经是主要参与者的日本银行如今地位有所下降，而高频交易活动则大幅增加。”

他与其他市场人士指出，自动化交易放大了日元的波动幅度。一旦某种交易策略流行起来，算法交易便会蜂拥而至，无论经济基本面如何都会加剧货币的涨跌走势。

日元是今年发达国家市场中表现最差的货币之一，这使得押注美元涨势乏力的投资者对其产生了兴趣。

伦敦对冲基金Melqart KEAL Capital的首席投资官基思·德卡卢奇表示，押注美元下跌的最佳方式是买入日元升值时获利的衍生品。他指出许多投资者已做空日元，市场即将迎来反转。

“日元兑美元汇率很容易升至125日元，”德卡卢奇预测道。当前约133日元可兑换1美元。

瑞银美洲外汇期权主管杰夫·亚尔茅斯表示，衍生品市场的指标显示，投资者正在平仓那些在美元兑日元汇率快速攀升至20多年高位时获利的头寸。

“我们观察到头寸解除现象，”亚尔茅斯称。他补充说，押注美元大幅走弱的衍生品交易尚未引起客户关注。

尽管美元年内仍显著上涨，但自7月中旬以来未能突破新高，主要呈现横盘走势——投资者正在收集更多关于美国经济前景和消费者价格的数据。追踪美元对16种货币汇率的华尔街日报美元指数今年迄今上涨约8.7%，7月时涨幅一度超过11%。

—东京的Megumi Fujikawa对本文亦有贡献。

传统避险货币日元在本周早些时候因美国通胀放缓的新数据而走强。图片来源：Lam Yik/彭博新闻联系Julia-Ambra Verlaine请发邮件至 [email protected]

本文发表于2022年8月13日印刷版，标题为《对冲基金押注日元》。