联想在疫情期间的增长势头已结束 - 《华尔街日报》

联想占据全球PC市场约四分之一的份额。图片来源：吴晓灵/Zuma Press疫情给中国信息技术行业的巨头联想集团带来了意想不到的推动。随着这种推动力逐渐消退，这家全球最大的个人电脑制造商需要找到新的增长来源。

这家中国PC制造商周三报告称，截至6月份的季度收入与去年同期持平，低于2022年前三个月的7%增长和上一财年的18%增长。在经历了两年学生和居家办公人员的强劲需求后，PC市场的放缓是不可避免的。根据行业追踪机构国际数据公司的数据，全球PC出货量在第二季度同比下降15%，而第一季度下降了5.1%。

联想占据全球PC市场约四分之一的份额，无疑将感受到这种痛苦，尽管它的表现优于许多同行。其包括智能手机和平板电脑在内的设备业务收入同比下降2.7%。即使这一相对温和的数字也得益于非PC产品收入12%的增长，这部分收入占该部门收入的22%。例如，其移动设备销售收入同比增长21%。然而，智能手机的需求也将放缓。

该公司的数据中心业务也帮助抵消了PC业务的部分疲软。销售额同比增长14%。但该部门的盈利能力仍然较弱：上个季度仅实现了0.5%的营业利润率。

个人电脑市场可能会恢复到疫情前的状态：一个缓慢衰退的行业。因此，联想自然在寻找新的增长动力。该公司的技术服务部门一直是一个亮点：在截至6月的季度中，该部门的营业利润同比增长了25%。该部门的营业利润率为22.6%，而其设备部门的营业利润率为7.5%。

但销售设备（主要是个人电脑）仍然是联想的主要收入来源，约占其销售额的84%。企业削减开支也可能影响数据中心和技术服务的收入。

这或许就是该股交易如此便宜的原因：根据FactSet的数据，预期市盈率为5.3倍。除非公司能够突然拿出一个新的增长动力，否则这种情况可能会持续相当长一段时间。

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