乌克兰获投资者同意暂停外债偿付 - 《华尔街日报》

乌克兰利沃夫地区的一座石油钻井平台。新的债务安排将帮助乌克兰避免债务违约。图片来源：Vincent Mundy/Bloomberg News投资者批准了乌克兰约200亿美元外债的两年延期偿付，响应了华盛顿及其他盟国政府的呼吁，给予这个陷入困境的国家财政喘息空间，因其正面临资金枯竭。

乌克兰上月要求债券持有人将一批面值总计近200亿美元的美元和欧元计价政府债券的本息支付推迟两年。基辅政府的请求对债权人而言并不意外，他们早已预料到随着战争持续，乌克兰将不得不进行债务重组。

包括美国、英国、法国和德国在内的对乌债权国政府支持延期偿付，并敦促债券持有人批准该请求。乌克兰财政部还表示，已收到包括贝莱德、富达投资、Amia Capital LLP等主要债券持有人的支持意向。

周三公布的投票结果显示，约75%的未偿债券持有人表示同意。与乌克兰国内生产总值挂钩的证券投资者也批准了这些资产票息支付的变更。

威廉·布莱尔投资管理公司投资组合经理丹尼尔·伍德表示：“通过这项决议的理由非常明确。“他对其持有的乌克兰债券延期偿付投了赞成票。伍德称这种情况很特殊，并补充道：“当前其他领域急需资金，为何还要将钱转给债券持有人？”

据BlueBay资产管理公司策略师蒂莫西·阿什估计，延期偿付方案获批后，乌克兰政府预计可节省约60亿美元的主权债务偿付支出。

此举还将帮助乌克兰避免因日益严重的资金短缺而债务违约。2015年基辅政府曾以微弱优势避免违约，转而与债权人达成债务减免协议。当时私人债权人同意将其持有的乌克兰债券面值减记20%，并将政府债务到期日延后四年。作为对债权人的补偿，乌克兰当时发行了与GDP挂钩的证券。

据知情人士透露，部分投资者直到最后一刻才提交同意书，导致投票截止前约一小时结果仍存悬念。这些人士补充称，持有今年稍后到期的9.12亿美元债券的近半数债权人，直到周二傍晚才表示同意。

若这些债权人未签署同意书，乌克兰将面临债券到期时全额偿付，否则可能构成债务违约。

为确保对GDP挂钩证券条款修改获得通过，乌克兰同意向持有人支付同意费。作为交换，投资者同意将2025年可获最高偿付额减半：从占乌克兰GDP的1%降至0.5%。乌政府还获得了自2024年起赎回这些证券的选择权。

若不进行债务重组，GDP挂钩证券可能成为重大财务负担。这类证券赋予投资者权利，当乌克兰GDP增速超过3%时，可按比例获得相当于该国部分经济增长的偿付。若乌克兰最终成功击退俄罗斯入侵，随着可能高达数千亿美元的重建资金涌入，该国经济或将迎来繁荣。

债务重组降低了乌克兰将战后经济复苏成果大部分偿付给金融投资者的风险。

然而乌克兰财政仍面临极大压力。基辅财政部估算其每月资金缺口约50亿美元，而税收仅能覆盖30%至40%的支出需求（包括巨额军费开支）。

央行数据显示，乌克兰外汇储备略超220亿美元，较年初的310亿美元有所下降。

乌克兰政府周五正式向国际货币基金组织申请额外财政援助，该机构曾在3月提供14亿美元贷款。美欧目前已承诺约250亿美元金融援助，但政府数据显示，截至8月初仅实际拨付60亿美元贷款和赠款。

随着战争持续近六个月，乌克兰国有企业也宣布拟推迟债务支付。

Matt Wirz与Chelsey Dulaney对本文亦有贡献。

**联系方式：**Caitlin Ostroff，邮箱[email protected]；Alexander Saeedy，邮箱[email protected]

出现在2022年8月11日的印刷版中，标题为《投资者批准暂停乌克兰债务支付》。