股市在通胀数据提振下上涨——《华尔街日报》

纳斯达克综合指数正式进入新一轮牛市。

以科技股为主的该指数周三上涨2.9%，较6月中旬的低点上涨逾20%。在新数据燃起投资者对疫情时代顽固高通胀可能终于开始缓解的希望后，该指数与其他主要基准指数一同攀升。

这份令人鼓舞的报告给华尔街注入了动力，数月来投资者一直在等待通胀见顶的信号。股市大涨——如果美联储能放慢加息步伐并避免将经济推入严重衰退，那些会以不同方式受益的行业涨幅尤其强劲。

标普500指数中的科技股上涨2.8%，而对经济敏感的金融和非必需消费品类股分别上涨2.3%和2.9%。Netflix大涨6.2%，美国银行上涨3.4%，通用汽车攀升3.6%。

纳斯达克指数最近的上涨结束了自2008年以来持续时间最长的熊市。该指数今年迄今仍下跌18%，6月16日低点时曾下跌32%。标普500指数周三上涨2.1%，道琼斯工业股票平均价格指数上涨1.6%。

追踪器：7月份价格变化情况

看看消费者为商品和服务支付的价格差异，从啤酒、面包到公共交通和乐器。照片：Scott Olson/Getty Images债券价格同样上涨，推动基准10年期美国国债收益率从周二的2.797%降至2.786%（数据来源：Tradeweb）。对短期利率变动更敏感的2年期国债收益率则从周二的3.284%跌至3.214%。

投资者大举买入股票和债券，此前美国劳工部数据显示，7月整体消费者价格环比基本持平，剔除波动较大的食品和能源类别的核心价格较6月上涨0.3%。

这两项数据均远低于预期。《华尔街日报》调查的经济学家此前预测整体价格将上涨0.2%，核心价格将上涨0.5%。

这份报告让投资者押注美联储无需像先前预期的那样大幅（或至少快速）提高短期利率。这进而压低了国债收益率（其走势主要反映短期利率预期路径），并提振了股票（股市对利率和经济前景都很敏感）。

RBC资本市场美国利率策略主管Blake Gwinn在报告发布后表示，对美联储或投资者而言，现在宣布战胜通胀仍"为时过早"。不过他同时指出，“疲软的数据缓解了美联储9月再次加息0.75个百分点的部分压力”，并为官员们就未来政策路径展开更激烈辩论创造了条件。

劳工部表示，7月整体消费者价格与上月相比基本持平。图片来源：Richard B. Levine/Levine Roberts/Zuma Press早在周三数据公布前，较长期美国国债收益率就已从6月中旬触及的高位大幅回落，当时10年期收益率曾接近3.5%。这推动股市出现反弹，因为收益率下降往往会提高投资者对风险资产的兴趣。

在全年大部分时间不断上调利率预期后，最近几周投资者开始加大押注美国经济将很快陷入衰退（如果尚未陷入衰退的话）——这将迫使美联储最终开始降息以刺激经济增长。

收益率下降的趋势在上周五被打断，当时投资者面对的是意外强劲的就业报告。但较长期收益率在本周早些时候已再次开始小幅下降。

一些分析师表示，周三上午债券收益率下降是股市上涨的原因之一。

“每一份CPI报告都很重要，我们已经看到市场对美联储下次加息预期的重新定价，“Bessemer Trust的高级投资策略师JP Coviello说。

对较小幅度加息的预期意味着公司未来的收益在今天更有价值，从而推高其股价。“较低的贴现率肯定有帮助，“他说。

周三，短期国债的需求尤为明显。

通胀报告发布后，10年期国债收益率最初跌至2.673%，但随后收复了大部分跌幅。

分析师表示，这种逆转反映了投资者的基本判断，即美联储近期的行动可能会改变其长期政策路径。

许多投资者认为，如果美联储现在激进加息，更有可能导致经济严重下滑，从而在未来引发更多降息。因此，短期收益率已攀升至长期收益率之上——这种现象被称为收益率曲线倒挂，通常是经济衰退的前兆。

不过，周三的走势使收益率曲线倒挂程度略有缓解，反映出市场押注经济可能更有机会避免痛苦的放缓。

——Karen Langley对本文亦有贡献。

联系作者Sam Goldfarb，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年8月11日的印刷版，标题为《CPI增长数据提振债券市场》。