纳斯达克综合指数重返牛市 - 《华尔街日报》

纳斯达克综合指数正式进入新一轮牛市。

以科技股为主的指数周三上涨2.9%，较6月中旬的低点累计涨幅超20%。在低于预期的通胀数据提振投资者对美联储或将放缓加息步伐的预期后，该指数与其他主要股指同步攀升。

纳斯达克指数近期上涨终结了自2008年金融危机深渊以来最长的熊市。该指数今年仍累计下跌18%，6月16日低点时跌幅曾达32%。

在经历了数十年来最糟糕的上半年表现后，过去一个月股市大幅反弹，反映出华尔街普遍押注通胀降温将使央行对市场采取更支持立场。

标普500指数周三上涨2.1%，道琼斯工业平均指数上涨1.6%（535点）。这两大指数较约两个月前的低点分别上涨15%和11%，但2022年累计仍下跌12%和8.3%。

科技和非必需消费品板块是本轮大盘反弹的两大主要推动力。这与今年大部分时间形成鲜明对比——当时投资者纷纷避险于公用事业、必需消费品和医疗保健等防御性股票。

市场领涨板块的更迭与政府债券收益率持续下降同步发生。6月14日基准10年期美国国债收益率曾触及3.482%的11年高点，周三已回落至2.786%。

周三公布的消费者价格指数数据缓解了投资者对持续通胀将迫使美联储采取更激进措施的担忧。利率上升会导致资金成本增加，这种转变对高估值股票造成沉重打击。

“初步印象是，这可能是通胀终于开始朝着我们所有人都希望的方向发展的迹象，”纽约梅隆投资管理公司高级投资策略师杰克·乔利表示，“但我们距离真正摆脱困境还很遥远。”

周三涨幅最大的板块是受疫情复苏不确定性冲击严重的旅游和旅行公司。挪威邮轮控股、皇家加勒比和嘉年华位列标普500指数表现最佳公司。金融机构同样大涨，领涨的是发卡机构发现金融服务、第一资本金融和同步金融。

这份报告让投资者押注美联储无需像先前预期那样大幅（或至少快速）提高短期利率。这进而压低了国债收益率（其走势反映短期利率预期路径），并推升了对利率和经济前景敏感的股票。近期市场反弹中，收益率下降助推了科技公司股价上涨。

加拿大皇家银行资本市场美国利率策略主管布莱克·格温在报告发布后表示，对美联储或投资者而言，现在宣布战胜通胀"为时过早"。不过他同时指出：“更温和的数据减轻了美联储在9月再次加息0.75个百分点的压力，并为官员们就未来正确政策路径展开更激烈辩论创造了条件。”

在全年大部分时间里不断提高利率预期后，投资者最近几周开始加大押注，认为美国经济将很快陷入衰退（如果尚未陷入的话），这将迫使美联储最终开始降息以刺激经济增长。

收益率下降的趋势在周五被打断，当时投资者面对一份意外强劲的就业报告。但更长期限的收益率在本周早些时候已经开始再次小幅下降。

一些分析师表示，周三上午债券收益率的下降是股市反弹的原因之一。

“每一次CPI数据的发布都非常重要，我们已经看到市场对美联储下一次加息的预期重新定价，“Bessemer Trust的高级投资策略师JP Coviello表示。

对较小幅度加息的预期意味着公司未来的收益在今天更有价值，从而推高其股价。“那个较低的贴现率肯定有帮助，“他说。

许多投资者认为，如果美联储现在激进加息，更有可能导致严重的经济衰退，从而在以后引发更多的降息。因此，短期收益率已经攀升至长期收益率之上——这种现象被称为收益率曲线倒挂，通常是经济衰退的前兆。

然而，周三的走势使收益率曲线的倒挂程度略有减轻，反映出市场押注经济可能更有机会避免痛苦的放缓。

——Karen Langley对本文亦有贡献。

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交易员们在纽约证券交易所的交易大厅工作。照片：安德鲁·凯利/路透社