必和必拓收购OZ矿业或预示矿业并购迎来新曙光 - 华尔街日报

铜作为绿色能源转型中的重要金属，符合必和必拓的战略。图片来源：安德烈·鲁达科夫/彭博新闻澳大利亚矿业巨头必和必拓集团 遭到铜矿商OZ Minerals有限公司的冷遇。市场认为这并非故事的终点：这家全球最具价值的矿企很可能会带着更高报价卷土重来。若果真如此，将标志着该巨头重返超级并购舞台，或许更广泛地标志着矿业交易活动迎来转折点。

OZ Minerals摆出难以征服的姿态，或许有其充分理由。该公司周一拒绝了必和必拓58亿美元的收购要约，称其出价过低且投机。伦敦金属交易所的铜价目前徘徊在每吨7,834美元左右，较去年年底下跌约20%。在必和必拓提出报价前，这一跌势也重创了OZ的股价。

但必和必拓正在下一盘大棋：它似乎认为对经济深度衰退的担忧可能被夸大了。若其竞争对手也持相同看法——那么OZ可能会迎来更多收购要约，这将非常有趣。OZ股价周二收于25.66澳元，略高于必和必拓每股25澳元的报价（周一收购消息传出后其股价已大涨约35%）。

尽管铜价年内仍大幅下跌，但自7月中旬以来已上涨约12%。随着大型矿企产生强劲自由现金流、大宗商品价格走低，以及全球向脱碳的长期推进势头未减（如美国近期立法行动所示），现在或许是以低廉价格获取新铜矿或电池金属资产的良机。

英美资源集团、泰克资源和力拓集团可能成为潜在竞购方，晨星公司股票分析师乔恩·米尔斯分析称——尽管目前这些企业均未公开表态。悉尼股票研究机构Kalkine Group首席执行官库纳尔·索内认为，鉴于铜的长期前景依然强劲，最终可能会出现比必和必拓报价高出20%-25%的收购要约。

必和必拓及其同行在十年前大宗商品繁荣期因巨额交易过度支出后，对收购持谨慎态度。此后它们通常更倾向于将超额资本返还股东。

但必和必拓收购OZ符合其新战略，即扩大绿色能源转型所需的金属业务。铜是制造电动汽车、风力涡轮机和太阳能农场的关键材料。必和必拓还希望提高镍产量。OZ Minerals正在西澳大利亚开发一个项目，而必和必拓已在该地区运营镍矿和加工设施。

OZ拒绝必和必拓的报价可能只是这个故事的开始，而非结局。下一章节如何展开，将充分揭示矿业对全球经济的真实看法——以及被长期倡导的绿色能源与交通转型。

联系记者梅加·曼达维亚请致信[email protected]

本文发表于2022年8月10日印刷版，标题为《矿业并购迎来新曙光》。