衰退担忧可能不会消失 - 《华尔街日报》

当就业人数以健康的速度增长时，美国怎么可能陷入经济衰退？根据美国国家经济研究局的数据，连续两个季度的实际国内生产总值下降就足以构成经济衰退。美国经济分析局（BEA）报告称，实际GDP在第一季度按年率计算下降了1.6%，在第二季度下降了0.9%。

但一系列统计数据表明，经济仍在增长，其中最重要的就是上周强劲的就业报告和失业率。虽然世界大型企业联合会的领先经济指标表明可能会出现温和的衰退，但它报告称：“6月份上升的同步经济指标表明，经济在第二季度实现了增长。”

美国经济分析局还编制了一项名为国内总收入（GDI）的统计数据，该数据汇总了工资、利润和其他收入。理论上，它应该与GDP保持一致，但现在已经不再如此。实际GDI在第一季度增长了1.8%，预计在第二季度略有增长（官方数据将于8月25日公布）。经济学家们已经注意到GDP和GDI之间前所未有的差距。美国经济分析局使用不同的调查来得出GDI，但不断扩大的差距无法用统计“差异”来解释。

此外，相对较新的统计指标——总产出（GO），衡量生产各阶段的支出，包括供应链——在第一季度按实际年率计算增长了2%。第二季度的GO数据要到9月29日才会发布。

为什么GO比GDP更能衡量经济？因为GDP有一个严重的缺陷——它忽略了供应链。它只计算最终产出，即消费者、企业和政府购买的成品和服务。中间生产——所有在生产过程中的商品——被忽略了。

这意味着GDP仅衡量了约44%的经济活动。根据经济分析局数据，过去一年中间生产总额达19.5万亿美元，而GDP为24.8万亿美元。由于技术原因，前者还遗漏了额外的11万亿美元批发和零售贸易额。

多年来，我一直主张将总产出（GO）作为国民收入核算的"顶线指标"，认为它能更全面反映经济状况。许多经济学家认为这是比GDP更优、更全面的衡量标准。最大缺陷在于经济分析局在GDP初估两个月后才发布GO数据。

数十年来，上市公司每季度同步公布销售额（顶线）和收益（底线）的财报。联邦政府也应效仿。现在是国民收入核算向会计行业看齐的时候了。

斯考森先生担任查普曼大学自由企业讲席教授，系《预测与策略》主编及《生产结构》作者。

2021年4月1日，印第安纳州米德尔伯里Look Trailers货运拖车制造厂的铝制屋顶。图片来源：EILEEN MESLAR/REUTERS刊发于2022年8月10日印刷版，标题为《经济衰退恐惧或难跨越总产出关卡》