中国消费通胀走高掩盖需求疲软 - 《华尔街日报》

中国7月居民消费价格同比上涨2.7%。图片来源：Andrea Verdelli/Bloomberg News香港——中国7月总体消费通胀率飙升至两年来的最快速度，但核心通胀率的下降却指向另一个问题：国内需求疲软。

中国国家统计局周三表示，在2021年仅小幅上涨0.9%且自疫情暴发以来基本保持在政府舒适区间后，随着食品价格飙升，全球第二大经济体7月居民消费价格同比上涨2.7%，涨幅较6月的2.5%有所加快。

这一涨幅为两年来最快，触及2020年7月以来的最高水平，并接近政府设定的3%左右的通胀目标。

不过，这仍低于《华尔街日报》调查的经济学家预期的2.9%的涨幅。经济学家表示，尽管食品价格飙升，但总体通胀数据仍低于预期，反映出对其他商品和服务的国内需求较弱，这表明在持续的新冠疫情防控措施抑制需求的情况下，中国政府刺激消费的努力未能奏效。持续的新冠疫情防控措施抑制了需求。

由于国内需求疲软，剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀率7月放缓至0.8%，为14个月来的最低水平。中国家庭支出仍是整体经济中最薄弱的环节之一，长期低迷的房地产市场和全国各地频繁暴发的新冠疫情拖累了整体经济。

自8月以来，仅海南和西藏两个省级区域就检测到超过1000例新冠感染，促使两地地方当局收紧限制措施并开展大规模核酸检测。海南省会海口市拥有280万人口，位于这个南方度假岛屿上，已于周三实施封控。

中国家庭消费仍是整体经济中最薄弱的环节之一。图片来源：str/法新社/盖蒂图片社尽管中国并未像其他大型经济体那样面临通胀肆虐的问题，但周三发布的数据显示，当前基础增长乏力与能源食品价格加速上涨的组合，可能让北京的政策制定者陷入其他首都同行们熟悉的困境。

如果消费者通胀率逼近政府设定的3%目标，政策制定者将"面临在通胀与增长之间抉择的两难"，中金公司经济学家本周在给客户的报告中表示。他们预测年底消费者通胀将回落至2.3%左右，但明年可能再度攀升，接近3%。

根据中国统计局数据，猪肉价格是推动通胀的最大单一因素，7月份同比暴涨逾20%，逆转了6月份同比下降6%的趋势。分析师表示，尽管政府投放储备肉并打击囤积行为，猪肉价格上涨仍推高了整体食品价格，且未来几个月可能持续上涨。

中国领导人一直对螺旋式上升的消费者价格保持警惕，担心这可能引发社会动荡。国务院总理李克强上月在世界经济论坛上仅表示，鉴于食品和能源供应充足，今年消费者通胀将保持在3.5%以下。

与美国和英国相比，这些国家的家庭正应对数十年来最高的通胀水平，部分原因是能源成本飙升，而中国的消费者价格压力一直，至少在最近猪肉价格上涨之前，总体上是温和的。

然而，这一原因本身就是一个令人担忧的根源：中国国内需求疲软，几乎没有改善的迹象，随着裁员范围扩大、十多年来未见的房地产低迷以及反复的疫情封锁威胁，消费者信心下降。

随着经济状况恶化，且北京方面对大规模刺激措施表现出兴趣不大，经济学家一直在下调对今年国内生产总值增长的预测。

国际货币基金组织在7月下旬将中国2022年的增长预测从4月份的4.4%下调至3.3%，理由是疫情防控措施和该国房地产行业放缓带来的风险。

在上月底一次备受关注的会议上，中国共产党最高政策制定者实际上放弃了今年约5.5%的GDP增长目标，同时明确表示他们不计划推出激进的救助措施来刺激经济。

仲量联行的经济学家庞溟表示，短期内中国央行宣布全面降息的可能性"相当低"。他说，美联储和其他央行的激进紧缩政策，如果说有什么影响的话，那就是让北京方面采取行动的可能性更小了，因为担心引发资本外逃。

周三的通胀报告至少为北京带来了一丝好消息。中国国家统计局表示，生产者价格的增长势头，在去年10月达到13.5%的同比峰值后，随着全球大宗商品价格趋缓，7月份连续第九个月放缓。

上月中国工业品出厂价格同比上涨4.2%，而6月份的涨幅为6.1%。这种放缓将缓解中国制造商的压力，这些制造商一直难以将更高的成本转嫁给消费者。

北京的Grace Zhu对本文有贡献。

联系作者 Stella Yifan Xie，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年8月11日的印刷版，标题为《中国通胀上升掩盖需求疲软》。