私募股权游说再下一城——《华尔街日报》

亚利桑那州民主党参议员基尔斯滕·西内马要求民主党放弃对附带权益税收优惠的拟议修改。图片来源：Michael Brochstein/Zuma Press私募股权游说者称这项税法条款有九条命。

上周，当民主党人同意亚利桑那州民主党参议员基尔斯滕·西内马的要求，将削减附带权益的提案从参议院民主党人的税收和气候法案中删除时，附带权益收入的税率又一次躲过了潜在的打击。

附带权益收入是私募股权和对冲基金经理在投资出售获利时获得的报酬。持有至少三年的此类投资收入按长期资本利得税率征税，而不是更高的普通收入税率。

参议院民主党人希望让基金经理持有这些投资至少五年以获得更优惠的税率——这是长期以来试图修订法律的最新举措，批评者称该法律是一个漏洞，使一些最富有的美国人受益。

包括唐纳德·特朗普在内的三位总统和沃伦·巴菲特等一些商界领袖都支持结束对附带权益收入的税收优惠。但大多数共和党人和一些民主党人尚未被说服。

私募股权行业的游说者们竭力维持现状。他们承认该行业存在形象问题，因此努力说服立法者不要只盯着纽约和旧金山的投资经理，而应关注这些经理全美各地资助的本地企业，如医疗机构、小型制造商和汽车维修店等。

私募股权支持者声称，由于基金经理们构成了经济支柱，他们理应享受更低税率。

“当某个行业不被理解或喜爱时，你必须阐明其价值主张对经济增长不可或缺，“共和党策略师肯·斯佩恩表示。他十多年来一直反对附带权益所得税的改革。

附带权益征税问题在2007年左右首次成为政治议题，当时加州大学洛杉矶分校教授维克多·弗莱舍撰文指出这是税法漏洞。该论文引起立法者关注，时任密歇根州民主党众议员桑德·莱文随即提出取消此项税收优惠的立法提案。

当时私募股权公司既无行业协会，在华盛顿也鲜有说客，更不愿花时间向立法者解释自身。

“最初我以为人们是真心想制定好的税收政策，“曾担任参议院民主党助理、现任加州大学欧文分校税法教授的弗莱舍回忆道，“随后游说风暴兴起，两党议员都承受了巨大压力。”

包括KKR集团、凯雷集团、黑石集团和阿波罗全球管理公司在内的多家大型企业联合成立了一个最初名为私募股权理事会的贸易组织。KKR公共事务主管、曾担任前总统乔治·W·布什2004年连任竞选经理的肯·梅尔曼，以及黑石集团说客、多次共和党总统竞选顾问韦恩·伯曼共同领导了这项行动。

该行业在华盛顿的支出激增。根据无党派机构响应政治中心的数据，2006年私募股权及其他投资公司支付给说客的费用为360万美元。次年这一数字飙升至约2000万美元，与近年水平相当。

该中心的竞选资金数据分析显示，这些企业的竞选捐款和独立政治广告支出从2004年的1500万美元暴增至2020年的2.22亿美元。

数据显示，西内玛议员是众多获得捐款的立法者之一，自2017年首次竞选参议员以来，她从证券和投资行业高管及行业政治行动委员会获得了约230万美元资金。

根据证券备案文件，仅2021年一年，黑石集团CEO苏世民个人就获得了近1.5亿美元的附带权益和激励费报酬。照片：Jason Alden/彭博新闻西内玛女士周三晚上在国会山的一场筹款活动中表示，她认为改变附带权益的税收待遇是愚蠢的，因为从道路桥梁到半导体制造的各类项目都依赖私募股权。

尽管按照华盛顿的影响力标准来看金额巨大，但该行业的政治投资仅占相关金额的一小部分。根据证券文件，黑石集团首席执行官苏世民仅在2021年就个人获得了近1.5亿美元的附带权益和激励费补偿。

据熟悉该组织想法的人士透露，随着2008-09年金融危机的爆发，该贸易团体意识到，让苏世民这样的亿万富翁CEO出现在国会山为自己辩护并不是一个制胜策略。相反，它开始组织国会议员前往其所在选区，与私募股权支持的公司高管会面。

该组织逐渐增加了更多专注于中小型企业投资的公司——现在有106名成员。2010年，私募股权委员会更名为私募股权成长资本委员会，试图强调这些公司正在推动他们所收购公司的增长，而不仅仅是削减成本和裁员。

国会山的推广努力取得了成效。当年一项改变附带权益征税方式的尝试在众议院获得通过，但由于少数参议员的反对而在参议院搁浅。据熟悉该策略的人士透露，其中就包括缅因州共和党参议员苏珊·柯林斯，该行业通过积极游说赢得了她的支持。

当米特·罗姆尼参议员在2012年赢得共和党总统提名挑战时任总统巴拉克·奥巴马时，私募股权行业被推向了不受欢迎的聚光灯下。图片来源：埃里克·盖伊/美联社几年后，当曾担任贝恩资本高管的犹他州共和党参议员米特·罗姆尼在2012年赢得共和党总统提名挑战时任总统奥巴马时，私募股权行业再次陷入尴尬境地。

头条新闻指责私募股权公司“榨取企业价值后转手出售”，奥巴马则抨击罗姆尼利用了所谓的税收漏洞获利。

“2012年罗姆尼的参选是促使该行业加强华盛顿游说力度的主要催化剂，”当时在私募股权行业贸易团体工作的斯佩恩表示。该组织与各公司加倍推行聚焦私募基金资助地方项目的策略。

2016年，该贸易团体再次更名，从名称中删除了“私募股权”字样。据熟悉更名内情的人士透露，他们还去掉了“资本”一词，因为部分国会议员误以为这是指国会山。

随着承诺取消富人税收优惠的民粹主义者、共和党人唐纳德·特朗普当选总统，新更名的美国投资委员会焦虑地关注着事态发展。

德克萨斯州共和党众议员、众议院筹款委员会主席凯文·布雷迪曾承诺提高附带权益所得税，这一表态在2017年特朗普上任时就给行业敲响了警钟。

当时由前众议院议长约翰·博纳的幕僚长迈克·萨默斯领导的美国投资委员会立即采取了行动。

该机构组织了一封由约二十名保守派众议员联署的信件，这些议员承诺将反对任何大幅提高附带权益所得税率的税收立法。

“行业通过精明的游说在这个议题周围筑起了防护墙，“当时与该贸易团体合作的CGCN集团联合首席执行官萨姆·格杜迪格表示。

特朗普税改法案将资产期限从一年延长至三年。尽管如此，行业仍视其为胜利。美国投资委员会分析指出，私募股权公司持有约80%被投企业超过三年，这使得它们能继续适用较低税率。

曾在特朗普税改法案制定期间担任前财政部长史蒂文·姆努钦立法事务助理的德鲁·马洛尼，于2018年出任美国投资委员会首席执行官。

自拜登总统上任及民主党控制国会两院以来，私募股权公司已增聘民主党背景的说客。

前参议院多数党领袖哈里·里德的幕僚长大卫·克罗恩于2021年7月加入阿波罗全球管理公司担任全球公共政策主管；而担任参议院多数党领袖查克·舒默高级顾问五年的亚历克斯·卡茨，现为黑石集团政府关系董事总经理。

虽然西内玛女士去年在国会山讨论附带权益改革时已明确表示反对，但私募股权行业这次仍不敢掉以轻心。

过去几周，敦促她坚守立场的广告如雨点般落在亚利桑那州，与私募股权相关的当地商界领袖纷纷致电其办公室。华盛顿的说客们也与她的办公室保持密切联系。

不过说客们表示，这次可谓千钧一发。

“自我在华盛顿任职以来，要求永久性改革附带权益的呼声就从未停止，“曾担任行业团体公共事务主管、现仍为私募股权公司提供咨询的詹姆斯·马洛尼表示，“预计类似改革条款很快会被塞进另一项法案。”

联系米里亚姆·戈特弗里德请致信[email protected]

本文发表于2022年8月8日印刷版，标题为《私募股权游说势力维持现状》