《华尔街日报》：美元走强与人民币疲软双双拖累金价

据估算，中国消费者占全球黄金零售购买量的近三分之一。图为香港一家珠宝店。图片来源：Billy H.C. Kwok/Bloomberg News人民币对美元贬值。这对黄金多头来说是个坏消息。

黄金期货已连续数月走低，投资者往往喜欢将之归咎于利率上升。许多原本会购买黄金的避险投资者转而买入美国国债，因为随着美联储加息，今年美国国债收益率有所提高。

但高盛(Goldman Sachs)首席大宗商品策略师杰弗里·柯里(Jeff Currie)表示，中国也扮演了重要角色。柯里称，这是因为中国消费者占全球黄金零售购买量的近三分之一，而人民币走弱会降低他们的购买力。

根据他的研究，在主要货币中，人民币对黄金的影响最大，其次是泰铢。

柯里说：“随着人民币下跌，黄金也跟着下跌。”

截至7月底，人民币已连续五个月下跌，这是自2018年10月以来持续时间最长的一次下跌。今年以来，在岸和离岸人民币兑美元汇率均下跌逾5%。交易员对中国经济感到担忧，由于新冠疫情防控措施和房地产销售下滑，中国经济增长放缓。

与此同时，黄金价格已连续四个月下跌。上周五，交投最活跃的黄金期货合约收于每盎司1772.90美元，较3月高点下跌逾13%。曾试图通过黄金对冲通胀以保护回报的对冲基金和其他投机性投资者，如今正在削减黄金多头头寸，这表明市场越来越相信美联储将不惜一切代价遏制通胀。

今年早些时候，随着消费者价格飙升和欧洲地缘政治动荡迹象显现，黄金受益于金融市场的动荡。许多投资者在经济危机期间青睐黄金，因为它可以对冲通胀，而资产管理公司预计，当市场恶化时，黄金和其他避险资产将保持其价值。

但最近情况并非如此。尽管通胀持续且俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势仍在继续，但黄金价格却停滞不前——这是美联储加息在全球范围内产生连锁反应的最新例证。

美联储加息的副产品——美国政府债券收益率上升——推动了美元走强。尽管《华尔街日报》美元指数本周早些时候有所下滑，但上周五收复了失地，今年仍上涨近10%。这压低了人民币等其他货币的价值。

这也使得黄金对海外买家来说更加昂贵。美元走强的一个连锁反应是新兴市场央行的黄金购买量减少，这些央行不得不动用外汇储备来应对本币的急剧贬值。印度央行不得不动用外汇储备来遏制卢比暴跌——卢比今年跌幅高达6.9%。

黄金还与政府债券争夺投资者的关注，后者相对稳定且与黄金不同，能提供定期收益。10年期国债收益率通常与美联储基准利率预期同步变动，今年已上涨超过1.3个百分点。2年期国债收益率则攀升了2.5个百分点。

今年美元涨势的强劲程度令华尔街许多人始料未及，迫使投行策略师们重新调整对美元年终汇率的预测。

“对冲基金最初在去年通胀上升、央行迟迟未加息应对时，曾考虑做多黄金，“市场分析公司Macro Hive的首席运营官兼总裁安德鲁·西蒙表示。

可以肯定的是，人民币的贬值幅度没有其他一些货币那么剧烈。

“人民币走弱是因为美元整体走强，且连续三周的价格走势推动其下行——除此之外一直相当平稳，“法国巴黎银行美洲发达市场策略主管卡尔文·谢表示。

高盛此前预计到年底金价将升至每盎司2500美元。6月，这家华尔街投行将预测下调至2300美元。但柯里先生坚持认为，随着对增长放缓和2023年经济衰退的加剧，这种贵金属最终将走高。

“我们认为黄金的看涨行情只是被推迟，而非脱轨，“柯里在给客户的报告中写道。

许多策略师已下调了全球增长预期。美国银行经济学家预计，全球约半数主要经济体将陷入衰退。摩根士丹利全球经济学家克里斯蒂娜·阿尔贝拉兹表示，自5月以来经济前景"明显恶化”，对衰退的担忧加剧。

联系朱莉娅-安布拉·韦尔莱恩，邮箱：[email protected]

刊载于2022年8月6日印刷版，标题为《强势美元与疲软人民币拖累金价下跌》。