英国央行自1995年以来最大幅度加息 通胀飙升之际 - 《华尔街日报》

伦敦——英国央行周四将利率上调了25年来的最大幅度，尽管它预测英国经济将在今年晚些时候陷入衰退，这凸显了全球央行对抗通胀飙升的紧迫性。

利率从1.25%上调至1.75%，是自1995年以来的最大涨幅，也是自1997年英国央行获得独立地位以来的首次半百分点加息。此举反映了美联储和欧洲央行最近的加息，表明人们担心通胀持续的时间越长，就越难降低。

英国央行对英国的前景特别悲观，称经济即将进入衰退，从今年最后三个月开始，衰退将持续五个季度，这是一场与金融危机后一样长但不如其严重的衰退，央行表示。它补充说，通胀将继续上升，远高于目前的40年高点，家庭收入将大幅下降。

虽然半百分点的加息被广泛预期，但对英国经济脆弱性和滞胀（经济增长停滞和通胀的有毒组合）的可怕警告令市场感到意外。消息公布后，英镑兑美元汇率立即下跌，随后收复部分失地，英国基准10年期债券收益率下降。

“我认为这相当于货币政策版的恐怖片，”道富环球顾问公司宏观政策研究主管埃利奥特·亨托夫说。“这全是坏消息：高通胀、深度衰退、长期衰退、实际收入下降、购买力、财富和繁荣的丧失，而且他们可能也是对的。”

在经济衰退逼近之际急剧提高借贷成本将在短期内对经济造成更大损害。但许多央行押注，趁着乌克兰战争引发的能源价格飙升等冲击仍相对新近之际，现在更大幅度加息将有助于防止通胀预期在企业与消费者中扎根，避免未来出现更长时间的破坏性加息。

这是全球各国央行官员正在艰难应对的取舍。全球通胀处于20世纪80年代初以来的最高水平，这是新冠疫情防控措施结束、全球供应链问题以及能源和食品价格飙升的结果。

价格冲击结束了2008年金融危机后持续的超低利率时期，导致从墨西哥到马来西亚的银行纷纷争先恐后地提高借贷成本。巴西央行已将其关键利率从2021年2%的历史低点上调至13.25%。

英国央行9位官员中有8位投票支持此次超常规加息。该行已连续六次货币政策委员会会议提高借贷成本，这是自20世纪90年代末以来最长的连续加息。

美国联邦储备委员会也持鹰派通胀观点，该机构上周连续第二次加息0.75个百分点，将其基准联邦基金利率上调至2.25%至2.5%的区间。

伦敦凯投宏观的全球经济服务主管珍妮弗·麦基恩周四在给客户的一份报告中写道：“我们对这一论点有些认同，并强调在通胀已经失控的过去时期，货币政策收紧尤其具有破坏性。”

英国央行于周四连续第六次提高借贷成本。图片来源：andy rain/Shutterstock美联储主席杰罗姆·鲍威尔今年夏初曾承认，加息可能导致美国经济陷入衰退，并称美联储遏制通胀"绝对必要"。但根据美联储官员最新一轮经济预测，他们并未预见到经济衰退。

根据国际清算银行（由各国央行所有、旨在促进央行间合作的国际金融机构）对过去30年约70次加息案例的最新研究显示，与缓慢加息相比，“前置性"加息策略更常促成经济软着陆。

麦基翁女士指出，历史经验也表明过度快速紧缩可能适得其反，尤其在房价快速上涨、家庭负债水平较高的经济体，大幅加息可能导致连锁违约和银行体系承压。她特别提到加拿大、澳大利亚和新西兰最为脆弱，但也提及美国和英国面临风险。

在控制通胀与损害经济之间的权衡取舍，或许是最为明显的。自金融危机以来，英国经济一直难以实现更快增长，生产力增长滞后，而脱欧更导致英国出口水平下降。

英国家庭正面临比美国更为严峻的能源危机。随着俄罗斯逐步削减欧洲大陆赖以生存的天然气供应，欧洲各国经济正遭受电价与天然气价格飙升的冲击。尽管英国对俄罗斯能源供应的依赖程度低于德国等国家，但其天然气价格仍受到危机的连锁反应影响。

在周四的决策之前，英国央行虽是最早采取行动的主要央行之一，但一直坚持小幅稳步上调基准利率。该央行于去年12月启动货币政策紧缩，而美联储则等到今年3月才行动。

英国央行行长安德鲁·贝利表示，9月会议仍将考虑所有可能的加息方案。图片来源：霍莉·亚当斯/彭博新闻央行官员解释政策转向时指出，由于自上次会议以来消费者价格急剧攀升，必须通过更大幅度加息才能使通胀回归2%的目标。俄罗斯对欧天然气供应收紧及随之而来的气价上涨，是当前推高英国通胀的最主要因素，行长安德鲁·贝利强调。

“将通胀率拉回2%目标仍是我们绝对优先任务，“他表示，“通胀对弱势群体打击最为沉重。若不采取行动…未来后果会更严重。”

最新数据显示，英国6月通胀率加速至9.4%，创下40年来新高。然而，剔除波动较大的食品和能源价格后的核心通胀已显现降温迹象。英国央行预计，今年第四季度通胀率将达到13.2%的峰值。

该央行还概述了出售部分债券的计划，这些债券是其量化宽松政策期间购入的。该政策始于全球金融危机之后，最近为应对新冠疫情影响而重启。

英国央行于3月开始缩减政府债券持有规模，这一被称为量化紧缩的政策旨在抑制通胀。与美联储类似，目前其通过停止续作到期债券来实现这一目标。

但作为全球主要央行的首创之举，英国央行周四提出计划拟最早于9月主动出售未到期债券。结合到期债券，预计一年内缩减规模将达800亿英镑（约合970亿美元）。货币政策委员会成员将在9月会议上对该提案进行表决。

近几周，央行官员以通胀可能超预期为由，提出了加息50个基点的可能性。贝利行长曾明确表示将考虑这一幅度加息。

他对后续会议实施更大幅度加息持开放态度：“9月会议将考虑所有选项，必要时我们将采取强力措施。”

华盛顿特区的保罗·基尔南和伦敦的保罗·汉农对本文有贡献。

联系 威尔·霍纳，邮箱 [email protected]

刊登于2022年8月5日印刷版，标题为《英国央行加息50个基点》。