迈克尔·塞勒押注比特币亏损数十亿美元 - 《华尔街日报》

如果你问迈克尔·塞勒为何将公司未来押注于比特币，他会告诉你自己别无选择。

2020年，微策略公司的股价停滞不前，这家科技企业难以与软件巨头竞争。“我们要么快速消亡，要么缓慢衰败，要么选择一条高风险的战略路径，“他说道。

他选择大举购入比特币——数量极其庞大。这个决定引发了灾难性后果。周二，微策略宣布塞勒先生将辞去自1989年起担任的CEO职务，此时公司正因比特币投资蒙受巨额亏损。

他与比特币的纠葛始于2020年8月11日，当时公司宣布计划动用2.5亿美元——相当于企业储备金的一半——转换为比特币。此后公司不断加码投资，一再追加赌注。

微策略累计通过发债和贷款筹集24亿美元，发行10亿美元股票。这些资金全部用于购买比特币。

短期内这个策略看似奏效。比特币价格从2020年8月的约11,900美元飙升至2021年11月的近69,000美元。微策略股价从公告前日的124美元暴涨至2021年2月9日的历史高点1,273美元。

四月某比特币会议上，迈克尔·塞勒演讲时，基金经理凯西·伍德正在聆听。照片：Marco Bello/Getty Images但在周二，MicroStrategy宣布了自开始购买比特币以来八个季度中的第七次季度亏损。这次亏损巨大：10亿美元，其中大部分来自比特币。

同一天，公司宣布总裁Phong Le将兼任首席执行官一职。Saylor先生则担任执行董事长。

截至周二，MicroStrategy股价年内下跌49%，较历史高点下跌78%。

公司目前持有近13万枚比特币，按当前市价计算价值约30亿美元。其市值约为31亿美元。本质上，MicroStrategy已成为一家附带现金生成软件业务的比特币持有工具。

MicroStrategy的亏损反映了比特币的波动性。根据会计准则，公司必须每季度评估其比特币持仓价值，若价格下跌则需计提减值损失。MicroStrategy已累计计提约20亿美元此类损失。

比特币战略使Saylor成为比特币最显眼的支持者之一。他拥有260万粉丝的推特账号不断发布支持比特币的俏皮话。

他在采访中始终看涨比特币。在一次采访中，他建议人们"把所有钱都拿来买比特币。然后花所有时间想办法借更多钱买更多比特币。再花所有时间研究能变卖什么来买比特币。”

同样地，他在迈阿密向满屋的加密货币爱好者建议永远不要出售他们的比特币。

正是这种理念让一些市场观察人士感到担忧。

“对于大多数交易者来说，MicroStrategy并不是一个理想的投资选择，“Oanda分析师爱德华·莫亚表示。

首先，莫亚先生指出，MicroStrategy的策略只是购买并持有比特币。没有获利了结，也没有对不可避免的波动和下跌进行对冲。当抛售来临时，MicroStrategy完全暴露在这些风险之下。

迈克尔·塞勒在他位于马里兰州安纳波利斯的家中。照片：《华尔街日报》的Alyssa SchukarBTIG分析师马克·帕尔默表示，另一个问题是该公司没有更多途径获得资金来购买更多比特币。“MicroStrategy本可以拉动以创造更多容量的许多杠杆已经被拉动了，“他说。“现在它只是利用软件业务的现金流。”

尽管如此，帕尔默先生表示，对MicroStrategy比特币赌注的最终判断要等到它借来购买比特币的部分债务开始到期时才能做出。如果比特币价格低迷，公司将难以偿还债权人的债务，他说。

“倒计时就是MicroStrategy债务的到期日，“他说。

尽管存在风险和批评，塞勒先生仍然相信他的策略和比特币。在上周的一次采访中，他指出该公司的股价仍远高于其投资前的水平，并认为这一策略提升了公司的知名度，尽管伴随着风险。

“比起我们刚开始的那天，我今天对它的感觉更好了，”他说。

他表示将继续负责MicroStrategy的比特币投资。他没有出售任何比特币的计划，并且仍然预计其价值会在未来几年内增长。该公司周二重申，没有出售任何比特币的计划。

Saylor先生表示，交换CEO职位是一个长期计划。“新的高管结构意味着我可以更加热情地专注于沟通、战略以及比特币的宣传和推广，”他说。

**联系作者：**Paul Vigna，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年8月4日的印刷版，标题为《MicroStrategy看涨比特币的CEO在大额亏损中卸任》。