参议院计划将比特币、以太币纳入商品监管机构监督范围 - 《华尔街日报》

华盛顿——参议院某委员会领导人正推动一项立法，拟将比特币和以太坊这两种最大加密货币的监管权授予负责监管牛奶期货和利率互换的联邦机构。

参议院农业委员会主席黛比·斯塔贝诺（密歇根州民主党人）与阿肯色州共和党高层约翰·布兹曼周三公布方案，授权商品期货交易委员会监管数字商品现货市场——这是一个新设立的资产类别。目前该机构仅有权监管期货、互换等衍生品，而非基础商品。

这项法案标志着联邦机构与其监管国会委员会之间，围绕加密货币监管权归属的激烈斗争再起硝烟。比特币诞生十三年后，加密货币仍基本处于联邦政府监管真空状态，投资者缺乏防范欺诈和市场操纵的关键保护。

随着加密货币市场崩盘使许多政策制定者意识到监管的必要性，管辖权争夺战在近月愈演愈烈。这场竞争也反映出该行业在华盛顿加强游说力度，以及通过超级碗广告等高调营销活动吸引主流投资者的企图。

“当涉及加密货币这样的热点议题时，各方都试图争夺话语权，“专注金融监管的布鲁金斯学会高级研究员亚伦·克莱因表示，“问题在于，我们是否会陷入监管地盘争夺导致的僵局？”

实际上，对于美国商品期货交易委员会（CFTC）、证券交易委员会（SEC）和美联储等联邦机构而言，将加密货币纳入其监管范围将带来更大的预算、更大的影响力，并为离开公职的官员创造更多就业机会。对于监督这些监管机构的国会委员会成员来说，其管辖范围内新增一个行业将带来更多游说者和竞选捐款。

“我们需要认真对待此事，并切实履行保护消费者的责任，“斯塔贝诺女士在与布兹曼先生共同出席的线上新闻发布会上表示。

近几个月来，华盛顿已提出多项法案以划分监管权限。怀俄明州共和党参议员辛西娅·卢米斯和纽约州民主党参议员柯尔丝滕·吉利布兰德于6月提出一项提案，旨在为加密货币在证券法、银行法规和税法中创建豁免条款。7月，众议院金融服务委员会领导人表示，他们正在制定一项法案，赋予美联储在监管某些稳定币（与美元等官方货币挂钩的加密代币）方面更大的作用。

参议院农业委员会领导人（包括密歇根州民主党人黛比·斯塔贝诺）提出的一项新加密货币法案，比之前的提案更有可能获得通过。图片来源：埃里克·李/彭博新闻各监管机构也在试图争夺管辖权。美国商品期货交易委员会（CFTC）主席罗斯汀·贝南（Rostin Behnam）上周表示，该机构已"准备就绪且具备条件"监管某些加密货币的现货市场。知情人士透露，这位斯塔贝诺女士的前下属数月来一直与前上司合作，协助起草授权CFTC监管加密货币的法案。

与此同时，美国证券交易委员会（SEC）主席加里·詹斯勒（Gary Gensler）多次要求Coinbase Global等加密货币交易平台像纽约证券交易所或纳斯达克一样，作为证券交易所在SEC注册。今年5月，SEC将专门负责加密货币的执法部门人员编制扩充了近一倍。

“四年前我刚上任时，有些人认为加密货币泡沫会破灭并消失，觉得这只是昙花一现。“代表加密企业的行业协会区块链协会执行董事克里斯汀·史密斯（Kristin Smith）表示。

她说，如今"所有监管机构突然都开始争夺控制权”。

今年7月，SEC在一起内幕交易案中指控Coinbase上架的至少七种加密货币本应注册为证券后，CFTC共和党籍委员卡罗琳·范（Caroline Pham）批评SEC这是在"通过执法来监管”。

“SEC没有与CFTC合作，“范女士接受采访时表示，“他们单方面采取行动，试图建立将彻底改变证券与商品界定标准的判例。”

范女士在她的推特账户上发布了与加密货币游说者和高管们的合影，其中包括交易平台FTX的亿万富翁创始人山姆·班克曼-弗里德。

范女士表示，加密货币是她关注的领域之一，并且“我和所有人都会拍照。真的，是所有人。”

这场地盘之争的核心问题是加密货币如何符合证券的定义，这一法律分类包括股票和债券。

Coinbase和其他公司已游说国会为数字商品创建一个新类别，并授权CFTC对其进行监管。图片来源：Shannon Stapleton/REUTERS1946年最高法院的一个案例创建了一项测试，重点是投资者购买资产是否希望从他人的努力中获利。如果是这样，发行者必须在SEC注册，并公开披露可能对证券价格有重大影响的任何信息。

尽管比特币和以太坊的投资者依赖用户和程序员网络来验证交易和执行软件更新，但加密货币爱好者坚持认为这些群体过于分散，无法像证券一样受到监管。相反，他们认为这些资产应被视为商品，商品的定义更广泛，且没有全职监管机构。

Coinbase、FTX和Ripple等公司在过去一年中花费了数百万美元游说国会为数字商品创建一个新类别，并授权CFTC对其进行监管。该机构的人员规模约为SEC的六分之一，其规则被行业认为比证券法更容易遵守。

“当你询问业内从业者时…几乎所有人都认为主要监管机构应该是CFTC，”布兹曼先生表示。“他们在这一点上相当团结，这让议员们的工作更轻松。”

加密货币怀疑论者担心，为加密货币创建新的法律概念可能为更广泛的资产类别提供证券注册的替代方案。

“那些可能破坏我们证券法的行为是在玩火，”投资者权益组织Better Markets总裁丹尼斯·凯莱赫说。“你可能爱或恨SEC，但透明的披露、明确的规则…以及执法才是建立市场信任和信心的基础。”

周三公布的立法草案将寻求将证券排除在数字商品定义之外，其范围比最近几个月提出的其他加密相关法案（如卢米斯-吉利布兰德提案）更为狭窄。

斯塔贝诺女士表示，她预计农业委员会最早将于9月就该法案举行听证会。

该法案将要求所有充当数字商品平台的实体——包括Coinbase和FTX等加密货币交易所——在CFTC注册为交易设施、交易商或经纪商。交易所必须监控交易、保护投资者免受滥用，并且只能提供抗市场操纵的资产等要求。

平台还需披露所上市资产的部分信息，如运营结构和利益冲突。这些信息可能达不到SEC对证券要求的全面披露标准。

美国商品期货交易委员会（CFTC）目前监管的衍生品市场主要由银行和对冲基金等专业投资者主导。相比之下，加密货币市场吸引了大量更容易受骗的小型投资者。

如果该机构获得对比特币和以太坊的管辖权，CFTC将需要从头开始制定规则以保护这些投资者。

“这些规则会有多严格，需要多长时间？“投资者贸易组织健康市场协会的执行董事泰勒·格拉什问道。

**联系作者：**保罗·基尔南，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年8月3日的印刷版，标题为《法案将加密货币纳入CFTC监管范围》。