格林观点：澳大利亚央行将结束"震慑式"加息 转向更渐进策略——华尔街日报

作者：詹姆斯·格林2022年8月2日 上午5:22（ET）|华尔街日报专业版澳大利亚布里斯班中央商务区被云雾笼罩的摩天大楼与起重机。图片来源：塔米·劳/彭博新闻悉尼——澳大利亚储备银行为抑制通胀而连续实施50个基点的激进加息行动即将告一段落。

当前已临近放缓政策紧缩步伐的时机，将力度调整至稍温和水平，并评估自上世纪90年代中期以来最猛烈加息周期所造成的冲击。

澳大利亚央行可能在9月再度加息50个基点，但此后或将转向更为审慎的渐进式加息，不再以重炮般的猛烈举措震撼市场。

关键在于，随着官方现金利率下月很可能突破2.0%大关，自5月启动加息以来，澳联储将首次有把握认为其正逐步掌控通胀威胁。

在周二的政策会议后，澳联储连续第三次加息50个基点，将官方现金利率提升至1.85%，这意味着在不足百日内累计收紧175个基点。

如此猛烈的政策刹车已在房地产市场显现效果，房价开始回落，主要城市尤为明显。

如果房价下跌势头加剧，本已低迷的消费者信心将进一步下滑，消费者将暂停支出。

大多数预测者已经假设房价将从峰值到谷底下跌约10%。澳大利亚储备银行（RBA）也会基于类似假设开展工作。

若长期大力踩刹车，明年经济衰退的风险将迅速上升。

预警信号已然显现——RBA预测2023和2024年GDP增速仅为1.75%，低于趋势水平。

因此有必要放缓加息节奏，但不应完全停止。

尽管全国范围内都在紧缩开支，抵押贷款成本随着一代人以来最大生活成本涨幅而飙升，但经济似乎仍保持相当活力。

消费者持续消费，企业仍在招聘。失业率很可能从当前3.5%的50年低点进一步下降。

RBA很可能在周五的季度政策评估中下调失业率预测，并可能暗示经济已远超充分就业水平。

极少有企业表示需要更多经济需求，但许多公司抱怨招不到员工。

尽管面临诸多挑战，经济仍具韧性。

随着今年通胀率预计将接近8%的年度峰值，RBA将继续加息，只是步伐会放缓。

那么这一切何时终结？

澳大利亚储备银行行长菲利普·洛威估计，中性政策利率约为2.5%。从理论上讲，这一水平与经济既不降温也不过热的情况相符。

因此，这似乎是第一个目标。

但几乎可以肯定的是，利率需要进一步提高以挤出通胀压力。

但这一切都存在很大的不确定性，澳大利亚储备银行也承认了这一点。

随着全球经济状况的变化，关于中性政策利率位置的观点每年都在变化。

如果一个房间里有五位经济学家，你可能会得到十种不同的意见。

但可以明确的是，澳大利亚储备银行提高利率的第一阶段任务——即必须迎头赶上的阶段——将在9月前完成。

但利率在此之后会上升多少，仍然笼罩在不确定性中。

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