投资者提出更多提案 加大对企业施压——《华尔街日报》

今年春天，雪佛龙公司与股东就一项提供更多甲烷排放信息的提案进行了接触。图片来源：Brandon Bell/Getty Images在证券监管机构加大企业将股东提案排除在委托书之外的难度后，投资者正敦促企业做出更多改变。

美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission, 简称SEC)在去年11月收紧了相关规定，即公司何时可以以“微观管理”或缺乏相关性为由，在年度股东大会前将投资者提案排除在监管文件（即委托书）之外，这些提案将在股东大会上投票表决。SEC特别指出，提出广泛社会或道德问题的提案可能不会被排除。

股东提案数量已经在上升。数据分析公司Esgauge的数据显示，截至7月29日，投资者向标普500指数成份股公司提交了650份提案，高于2021年和2020年同期的613份和556份。数据显示，今年除12项提案外，其余均与环境、社会和治理问题相关。

上个月，SEC提议进行更多修改，但这些修改尚未生效。

“这些变化将使股东提案更难被排除在外，”律师事务所Mayer Brown的律师劳拉·里奇曼(Laura Richman)说，她没有谈及具体提案。“所以我们明年可能会看到更多这样的提案。”

律师们表示，由于投资者提交的提案数量增加且要求愈发具体化，企业不得不投入更多时间和资金与投资者沟通。这导致获得多数支持的提案比例下降——据Esgauge数据显示，该比例从去年的16.2%降至今年的10.6%。

“投资者在提案具体化方面变得更加雄心勃勃，因此失去了一些支持，“世达律师事务所合伙人马克·格伯表示（他未提及具体公司或提案），“不过仍有大量未过度具体化的提案获得了显著支持。”

今年代理权征集季中，科技巨头苹果公司和游戏公司动视暴雪被要求审查其企业实践与政策，航空控股公司阿拉斯加航空集团则被要求将高管离职补偿方案提交股东表决。在雪佛龙公司，股东要求这家能源企业发布甲烷排放报告。

多数股东提案不具备约束力，企业无需采取行动。但当获得多数甚至显著支持（约25%-30%投票权）时，投资者会期待企业作出回应。

加拿大皇家银行全球资产管理公司企业治理与责任投资高级经理德里克·布彻表示：“我们认为，当提案获得投资者实质性支持时，董事会应将其视为重要信号，表明这是投资者关注的重大议题，需要予以审视。”

雪佛龙可持续发展总监迈克尔·鲁比奥表示，今年春天这家总部位于加州圣拉蒙的能源公司与股东就一项提供更多甲烷排放信息的提案进行了磋商。鲁比奥称，经过沟通后，董事会评估并最终支持了该提案，因为公司认同提案目标。

这项出现在雪佛龙4月7日委托书中的提案获得了98%股东支持。对于股东沟通及制作甲烷排放报告的相关成本，鲁比奥拒绝置评，该报告将于年底前发布。他表示，雪佛龙董事会未来是否会对其他提案采取类似策略将取决于股东诉求。

“董事会在评估每项股东提案时，都会经过内部流程判断是否存在双赢机会，“鲁比奥说，“我们欢迎这种促进深入对话的沟通方式。”

个人投资者詹姆斯·麦克里奇持有近200家公司股份，他表示今年提交了约80份股东提案。其中约30份在年度会议前通过与公司协商解决，另有12份被公司排除在委托书之外，其余提案已在或将在后续会议中进行表决。

麦克里奇指出，近年来股东提案自然变得更具规范性。他表示，当公司承诺2050年实现减排时，投资者的下一步可能就是要求公司提交具体实施路径报告。

贝莱德集团（截至6月30日管理着约8.5万亿美元资产，全球最大资产管理公司）在上周的报告中表示，今年支持的气候相关提案有所减少。该公司将部分原因归咎于提案"规定性过强”，除报告内容外拒绝进一步置评。

董事会通常建议投资者对股东提案投反对票，理由多为公司已在处理相关问题，或所提要求不符合股东最佳利益。苹果公司便属此类情况，其董事会建议否决一项要求第三方评估公司政策如何对员工性别与种族平等造成负面影响的提案。在约54%股东支持该提案后，苹果于四月承诺开展民权审计。该公司拒绝发表评论。

与此同时，动视暴雪在最初建议投资者否决提案后，于六月表示将考虑该要求公开反骚扰与反歧视措施报告的提案。

去年加州监管机构起诉该公司涉嫌普遍性骚扰后，股东们要求提高此类事务的透明度。《华尔街日报》11月报道称首席执行官鲍比·科蒂克早已知晓相关指控却未告知董事会。该公司六月称内部审查未发现任何证据表明高管淡化或忽视骚扰报告。

在6月的年度股东大会上，该股东提案获得约67%的支持率后，公司表示将"认真考虑"该提案。除年度会议后发布的声明外，公司拒绝进一步置评。

在阿拉斯加航空5月的年度会议上，股东要求董事会就任何高级管理人员的新聘或续聘薪酬方案寻求批准，这些方案涉及超过一定金额的遣散费或终止付款。尽管董事会建议股东投票反对该提案，但仍获得近55%的支持率。公司未回应置评请求。

世达律师事务所的格伯先生表示，企业应预计明年代理权征集季的提案数量将会增加。他还表示，股东们可能会调整在今年代理权征集季中获得支持率低于预期的提案。“我认为他们会做出调整，可能会减少规定性要求，以争取更多股东投票支持，“他说。

致信 Jennifer Williams-Alvarez，邮箱：[email protected]