印度急于采用5G技术似乎存在风险 - 《华尔街日报》

直到现在，电信行业才在Reliance Jio（信实Jio）2016年颠覆性进入市场引发大洗牌后充分利用4G。图片来源：Nasir Kachroo/Zuma Press印度电信行业正有些出人意料地加速迈向5G。这是一场冒险的赌注。

印度周一结束了最新一轮无线频谱拍卖，包括第五代设备频谱，共收到价值190亿美元的投标。政府仅售出了此次拍卖频谱总量的71%。然而，支出仍高于市场预期。这可能预示着资本支出过于雄心勃勃——就在2010年代末残酷的价格战之后，每用户平均收入刚开始上升。

Reliance Jio Infocomm（信实Jio电信）的投资者包括谷歌和Meta，其支出最为激进，购买了价格更高的700 MHz频谱以扩大覆盖范围。Jio的支出超过112亿美元，其次是第二大电信运营商Bharti Airtel（巴蒂电信）和VI（Vodafone Idea（沃达丰创意） ）。Adani Group（阿达尼集团） 支出较少。但该集团的参与可能预示着未来更大的电信野心。

印度最大的无线运营商Reliance Jio（信实Jio）六年前以极低的数据价格颠覆了电信行业，帮助数百万印度人上网。这次它可能通过积极竞标昂贵的700MHz频谱再次颠覆该行业。随着5G生态系统的成熟，这种挥霍可能会促使Bharti Airtel（巴蒂电信）在随后的拍卖中也收购700MHz频谱。目前用户数排名第三的VI（沃达丰创意）可能难以跟上。

但从长远来看，激进的5G网络建设对电信行业未必是利好——该行业在2016年信实电信(Jio)的颠覆性进入引发大洗牌后，目前才刚刚充分利用4G技术。经纪公司Edelweiss认为，5G容量建设竞赛将大幅推高资本支出，影响企业的自由现金流。其对印度电信行业的乐观看法部分源于资本支出强度减弱和定价纪律改善。近日发生的事件显然让这些假设受到了质疑。

印度是全球第二大电信市场，截至4月拥有11.4亿用户。根据瑞银(UBS)的估计，到2027财年，印度可能会有2.5亿5G用户。然而，对快速建设5G网络的商业意义的担忧并非没有道理。在全球范围内，5G的采用速度通常比4G慢。许多消费者可能不愿意仅仅为了浏览互联网或流媒体视频而支付更高的费用来获得超高速互联网。根据瑞士信贷(Credit Suisse)的数据，目前5G手机在印度智能手机总量中的占比不到10%。电信咨询公司Com First India的董事马赫什·乌帕尔(Mahesh Uppal)表示，目前，航空、制造、医疗和教育等数据密集型行业将是关键客户。

在需求尚需多年才能到来——且无论如何都不确定——的情况下提前投资，即使在更有利的经济环境中也是一项冒险之举。鉴于当前不确定的前景，情况更是如此。

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