分析：贵州茅台的股票高估值看似合理 - 《华尔街日报》

顾客在中国西南部贵州省仁怀市茅台镇一家酒类商店观看贵州茅台酒。图片来源：Costfoto/Barcroft Media/Getty Images中国最大酒企贵州茅台公司强劲的第二季度业绩表明，其今年可能超越自身增长目标，并支撑其股票的高估值。

分析师称，该公司资产负债表稳健，利润率不断扩大，股本回报率强劲。

该公司在周二晚间提交给上海证券交易所的文件中表示，上半年净利润为297.9亿元人民币（合44.1亿美元），同比增长21%。营收增长17%，至576.2亿元人民币，贵州茅台将此归因于销量增长和“销售渠道改善”。

花旗分析师魏晓波和杨文森在一份报告中表示，贵州茅台对其分销渠道和财务的控制“为投资者提供了在中国消费品领域，面对市场波动加剧时，获得受良好保护且有弹性的盈利增长的独特机会。”

该投行给予该股买入评级，目标价为每股2500元人民币，基于2022年预期市盈率50倍，较全球同业平均水平溢价40%。

贵州茅台表示，通过其“i茅台”在线平台直接向消费者销售的努力实现了44.2亿元人民币的销售额，约占上半年直销销售额的五分之一。

大和资本市场分析师Anson Chan与Manrui Xu在报告中指出，得益于直销业务的强劲势头，该酒企有望超越其15%的2022年营收增长目标。大和将茅台目标股价上调9.3%至2147元人民币，并强调其较同业拥有更强的定价权。

杰富瑞集团因直销占比提升带来的毛利率改善，将公司今年每股收益预测上调1.6%，2023年预测上调0.8%。

“基于市场需求韧性，我们对公司短期增长保持乐观态度，“杰富瑞分析师Kerith Chen领衔的团队在报告中表示。

该公司股价最新上涨0.6%至1891.96元人民币，但年内累计仍下跌7.7%。

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