格林的观点：澳大利亚应参考新西兰以评估经济衰退风险——《华尔街日报》

作者：詹姆斯·格林2022年8月3日凌晨2:48（美国东部时间）|WSJ专业版从澳大利亚悉尼米尔森角郊区眺望悉尼海港大桥与中央商务区(CBD)天际线。图片来源：丽莎·玛丽·威廉姆斯/彭博新闻悉尼——澳大利亚央行本周坦言，其正以迅猛步伐加息，在"被不确定性笼罩"的经济前景中艰难前行。

澳大利亚储备银行周二连续第四个月上调现金利率，经济学家警告称，每次加息都加剧了货币政策过度紧缩扼杀该国经济复苏的风险。

全球还面临巨大不确定性，在借贷成本不断上升和一代人以来最严重通胀的风暴愈演愈烈之际，没人真正知道负债累累的澳大利亚家庭能承受多大压力。

澳大利亚央行不妨就近参考新西兰同行的动向，以获取未来走势的线索。

“当澳大利亚在激进加息的路上疾驰时，我们的新西兰朋友能告诉我们很多即将发生的情况，“总部位于悉尼的澳新银行集团经济学家玛德琳·邓克表示。

新西兰储备银行是最早加息的主要央行之一，始于2021年10月——比澳大利亚央行整整早了七个月。

当新西兰央行（RBNZ）竭力强调全球及国内通胀风险上升之际，澳大利亚央行（RBA）却表现得更为从容，鉴于当时澳大利亚温和的工资增长和低通胀，暗示可能要到2024年才会加息。

澳央行如今对其当初的漠然态度深感懊悔，自5月以来一直忙于追赶加息步伐，在不到100天内累计加息175个基点——这是自20世纪90年代以来最快的政策紧缩速度。

更多加息举措正在酝酿中，澳央行周二预测，年通胀率将在今年达到接近8%的峰值，这是自1990年以来未见的水平。

澳大利亚经济衰退风险正在加剧，澳央行预测该国2023年和2024年的国内生产总值（GDP）增速都将低于趋势水平。

不过，澳新银行（ANZ）并不认为经济会陷入衰退。

“如果观察新西兰的情况，会发现它对澳大利亚是一个很好的案例研究。在极其强劲的劳动力市场支撑下，支出表现非常稳健。澳大利亚有很多积极迹象，“邓克女士补充道。

澳大利亚的经济规模远大于新西兰，且其出口结构也不同。尽管如此，仍有一些趋势可能具有借鉴意义。

自2021年10月以来，新西兰央行已将官方现金利率上调225个基点至2.5%。这似乎是澳大利亚央行即将效仿的轨迹。

邓克女士表示，在紧缩周期提前半年多的情况下，新西兰的需求一直保持良好。这一成功得益于异常紧张的劳动力市场支撑。

她补充说，与澳大利亚类似，职位空缺增加，失业率极低，工资增长正在加速。邓克女士表示，澳大利亚劳动力市场"炙手可热”，目前失业率处于3.5%的50年低点。

她进一步指出，新西兰家庭仍在持续消费，包括旅游、娱乐、餐饮外卖等非必需开支领域。

在澳大利亚，消费至今保持相对强劲，澳新银行预计家庭消费增长将继续超过GDP增速。而新西兰的家庭支出反过来又提振了商业需求。

最先出现转折的是新西兰房地产行业，房价下跌且建筑许可减少。澳大利亚房价已开始下滑，市场担忧跌势可能迅速加剧。

邓克女士补充道，尽管新西兰经济看似稳健，但考虑到两国货币政策存在长期且多变的滞后效应，真正的经济考验可能还需时日。

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