汇丰银行向大小投资者抛出橄榄枝 - 《华尔街日报》

汇丰银行反驳了平安集团将其分拆为东西方两部分业务的提议。图片来源：Chris J. Ratcliffe/彭博新闻社汇丰银行正努力说服其最大股东平安集团，保持单一公司架构更为有利。其他投资者不太可能反对其说服手段——包括提高现金回报。

这家英亚银行周一强烈回击了平安集团分拆东西方业务的提议，并借助优于预期的第二季度业绩作为有力支撑。尽管核心资本比率稍显不足，但58亿美元税后利润仍较去年同期增长，这得益于收入增加、成本降低及18亿美元递延税收益。该行股价早盘上涨约7%。

以西方背景为主的汇丰管理层团队辩称，业绩表明其转型战略正在奏效，并警告分拆将带来高昂复杂的管理负担，更可能破坏而非创造价值。高管们通过上调2023年展望强化信心，包括有形资本回报率至少达12%及约50%的股东派息率。首席执行官祈耀年向分析师表示，其目标是尽快恢复疫情前的股息水平。

“我们当前的战略是实现更高回报和股息的最快、最安全途径，这也是我们所有人希望看到的，”他表示。

汇丰主要通过其英国银行、香港银行以及全球贸易和商业银行在全球枢纽之间架起资本与贸易的桥梁。其亚洲地区的盈利能力因在该地区记录的国际业务而显得尤为突出，而拆分可能会危及2021年获得的90亿美元跨境批发收入中的一部分，以及来自高收入国际财富管理客户的业务。

拆分也将极为复杂且耗时数年。这可能会创建一个无法清算美元的东方汇丰，缺乏关键能力。还将产生重大的一次性成本：建立新的IT系统、为银行所需的吸收损失资本进行再融资以及可能的税务影响。如果东方银行不在英国上市，西方投资者的抛售可能会抑制任何股价上涨。

这一观点可能足以说服大多数投资者，但平安可能会持不同看法。与香港的许多散户投资者一样，这家保险公司对英国监管机构在疫情期间强制该国银行取消股息感到不满。许多全球投资者认为英国对汇丰的持续监督是一种优势，但亚洲股东可能会担心，这会使银行未来做出的决策与中国和香港的情况脱节。

157年来，汇丰一直充当东西方之间的桥梁，但随着北京经济影响力和自信心的增强，这一角色变得越来越棘手，尤其是导致与华盛顿的紧张关系。西方对俄罗斯的制裁突显了未来对峙的可能性。如今，汇丰的成功之路更像是一条钢丝绳，而非桥梁。

汇丰银行的股价反映了这一挑战，不再较欧洲同行存在显著溢价。对于愿意接受地缘政治这一不确定因素的投资者而言，该股可能提供可观价值。这家银行的转型正在推进，随着汇丰为维持其全球企业地位而奋斗，股东回报甚至可能更加丰厚。

**联系作者：**罗谢尔·托普伦斯基，邮箱[email protected]

本文发表于2022年8月2日印刷版，标题为《汇丰力求吸引投资者》。