《华尔街日报》：Pinterest投资者或许现在应该暂缓投资

Pinterest公司发布财报后，其股价在盘后交易时段上涨22%。图片来源：BRENDAN MCDERMID/REUTERS如果说埃隆·马斯克眼下正支撑着推特的股价，那么Pinterest 也有自己的支持者团队。

比尔·雷迪的掌舵上任，加上维权基金Elliott Management持有的可观股份，似乎是这家社交媒体公司目前最大的利好。这家图片分享公司周一表示，其第二季度收入增速略低于华尔街预期，同时由于员工人数激增等支出增加，公司业务由盈转亏。

Pinterest的前瞻性评论持谨慎态度，预计第三季度收入仅实现中个位数增长——在电话会议上指出实际可能仅实现低个位数增长——而分析师此前预测为低双位数增长。

尽管如此，与同行相比Pinterest表现仍属稳健，推动其股价在盘后交易中大涨22%。Meta Platforms上周表示其季度收入出现有史以来首次下滑。与此同时，Snap拒绝提供第三季度具体收入和盈利指引，称广告领域的能见度"极具挑战性"。

Pinterest表示，尽管其用户增长停滞且平台相对小众，但公司第二季度收入仍实现了9%的同比增长。不过这一增速仍低于Snap同期13%的增长率，且Pinterest的收入基数仅为Snap的一半左右。

随着广告支出放缓，Pinterest股价今年已下跌45%，但表现仍优于分别下跌80%和52%的Snap与Meta Platforms。从估值角度看，Pinterest的企业价值与远期销售额比率约为3.3倍，与同行基本持平。

看好Pinterest的观点认为，来自Alphabet旗下谷歌的里迪先生能凭借用户独特的消费意向，将这家社交媒体企业转型为电商巨头。但这一设想仍显牵强。Pinterest周一表示其电商收入增速是整体收入的两倍，但未披露具体基数，使得该数据参考价值有限。

此外，任何电商计划都需要用户成为平台的狂热拥趸——不仅浏览内容，还要进行消费。

在第一季度经历连续三个季度环比下滑后，Pinterest似乎找到了重启用户增长的方法。但第二季度月活用户数与上季度持平，维持在4.33亿，较去年同期下降5%。

与Snap和Meta类似，Pinterest周一表示，在更成熟市场（特别是TikTok等视频平台）的用户时长争夺仍是其面临的主要阻力。美加地区月活用户同比下滑8%，创地域最大跌幅。这一现象尤其令人担忧，因为该区域用户贡献的营收最为可观。

摩根士丹利研究显示，Pinterest第二季度用户总使用时长同比下降9%，跌至2017年初以来的最低水平。该机构今年早些时候下调了Pinterest股票评级，理由包括用户参与度面临挑战，以及向短视频服务转型需保持谨慎——竞争对手的经验表明，这类服务初期广告收入较低。

除了新任CEO里迪和埃利奥特的介入，目前尚不清楚该公司近期还有哪些直接催化剂。在周一的一份简短声明中，埃利奥特基本上只是重申了对里迪领导层的支持。

在PayPal考虑收购该公司的消息传出后，投资者可能仍寄希望于新的收购方会出现。当然，与去年10月《华尔街日报》报道这家支付公司有意收购时相比，如今股价已大幅下跌。但Pinterest的基本面业务持续恶化——去年第三季度销售额增长43%，而当时月活跃用户数仍保持同比增长。

公平地说，里迪仅在一个月前才加入Pinterest。以他的参与度而言，确实可以描绘出Pinterest未来发展的美好蓝图。但同样地，我们也能为Meta的元宇宙野心和Snap在增强现实领域的未来构建类似愿景。投资者应避免过度乐观。

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