英特尔显示《芯片法案》的局限性 - 《华尔街日报》

颇具讽刺意味的是，就在美国立法者刚刚挽救了一项针对半导体行业的巨额补贴计划之际，该国最大的芯片制造商却证明了此类措施的局限性。

周四下午，众议院通过了这项广为人知的《芯片法案》，为拜登总统签署这项法案扫清了道路，该法案将为美国芯片制造设施的建设提供约530亿美元的直接财政援助。不到两周前，这项法案还被认为希望渺茫，因为更紧迫的问题，如飙升的通胀、乌克兰战争和即将到来的中期选举吸引了立法者的注意力。

《芯片法案》在众议院通过后不到一小时，英特尔公司 公布了第二季度财报，直白地说，这是一场灾难。收入同比下降22%至153亿美元，而调整后的营业利润暴跌78%至14亿美元。收入也比华尔街已经悲观的预期低了15%——根据FactSet的数据，这是至少五年来最大的差距。英特尔还预测第三季度业绩令人失望，并将全年收入预期下调了15%。新预测的上限将是英特尔五年来的最低年收入。英特尔股价周五早盘大跌10%。

作为收入和制造规模最大的国内芯片制造商，英特尔将从这项专门为减少对海外关键技术设施的依赖而设计的立法中获益最多。但该公司最近的问题，即使是华盛顿慷慨的支票也无法解决。个人电脑市场的低迷损害了对占英特尔收入一半的处理器类型的需求。英特尔客户计算部门的收入同比下降25%，这是至少八年来的最大降幅。

该公司在其关键的数据中心业务中还遭遇了全新的负面意外。新服务器处理器Sapphire Rapids中发现的一个漏洞，导致该芯片的大规模出货推迟至明年。英特尔还提到库存削减和持续竞争压力；得益于与台积电的制造合作关系，竞争对手AMD一直在蚕食其数据中心市场份额，而台积电在制造技术上已领先英特尔。数据中心销售额同比下滑16%。更值得注意的是，该部门的运营利润率降至不足5%，而此前曾高达50%左右。

本季度标志着英特尔的重大倒退，该公司一直致力于追赶台积电并重获制造优势的雄心勃勃计划。这也尖锐地提醒人们，补贴的作用有限。英特尔一直在投入巨额资金解决问题，甚至警告称今年将出现二十多年来的首次现金消耗。但芯片和芯片制造工艺需要多年时间才能设计并推向市场，这意味着失误也可能需要数年时间才能解决。英特尔问题的根源始于两任CEO之前，但现任CEO帕特·盖尔辛格周四仍不得不承认"这不是我们最出色的执行时刻"。

这并不是说《芯片法案》中的补贴没有帮助。英特尔的最新问题迫使其将今年计划的资本支出削减15%至230亿美元。瑞银的蒂姆·阿库里认为，未来五年内英特尔最终可能获得《芯片法案》给予该行业资金的一半，这可能有助于英特尔明年自由现金流至少恢复到盈亏平衡。但这本身也带来了风险；阿库里指出：“如此依赖补贴的企业很难重新获得竞争优势。”

在解决其最大难题时，美国最大的芯片制造商很大程度上只能依靠自己。

英特尔首席执行官帕特·盖尔辛格今年早些时候在华盛顿参议院商业、科学与运输委员会听证会上作证。图片来源：Alex Wong/Getty Images联系作者丹·加拉格尔，邮箱：[email protected]

本文刊登于2022年7月30日印刷版，标题为《英特尔疲软业绩显示芯片法案的局限性》。