前几代人如何应对通胀危机 - 《华尔街日报》

通胀率飙升，华尔街看跌，供应链堵塞。空荡荡的商店货架成为餐桌上的主要话题。新总统陷入困境，支持率仅为30%。经济衰退似乎不可避免。这一年是……1946年。

美国人对当前9.1%通胀率的不安对他们来说是新的，但对过去几代人来说却很熟悉。自二战结束以来的77年中，美国的通胀率有8年达到了两位数，形成了三个明显的集群：1946-48年、1974-75年和1979-81年。这些集群为我们提供了一个了解过去的窗口，既展示了将我们这个时代与之前严重通胀时期联系起来的线索，也展示了使其与众不同的因素。

1946-48年的第一次大通胀源于二战期间的军事建设。1940年至1945年间，美国的国民生产总值翻了一番，而大萧条的祸害——失业率几乎消失了。1942年上半年，联邦政府下达了近1000亿美元的战争订单，要求生产的商品数量超过了美国工厂以往任何一年的产量。创造了1700万个新工作岗位，工资飙升。问题不再是找不到足够的工作让人们去做，而是找不到足够的人来完成工作。

美国人从未赚过如此丰厚的薪水，但却没什么可买的。工厂重新装配生产线，生产坦克和机枪，而不是汽车和洗衣机。更多商品流向战争意味着国内可用的商品减少，这迫使政府对从食品到汽油的一切实行配给，同时实施工资和价格管制以抑制通胀。除了投机者外，公众将这些牺牲视为爱国义务。企业大多遵守价格管制，工会签署了“不罢工”承诺以控制工资。通胀率从1942年实施价格和工资管制时的10.9%下降到1945年的2.3%。

随后，洪水般的战后经济转型阵痛期来临。美国人积攒了惊人的1400亿美元储蓄和流动性证券，蓄势待发准备消费。由于工厂无法立即恢复常态生产，消费品需求远超供给。在国会、商业团体和工会组织的巨大压力下，杜鲁门总统终止了战时工资与物价管制政策。物价应声飞涨，肉类价格两周内翻倍。

1946年圣路易斯超市内抗议通胀的购物者。图片来源：贝特曼档案馆/盖蒂图片社1946年12月18.1%的通胀率至今仍是美国历史最高纪录之一。经济花费逾一年时间才使通胀回落至个位数并实现全面复苏。

尽管战争与重建的特殊背景使这个"大通胀"时期看似特例，实则不然。引发此次通胀的核心因素——供应链冲击与价格管制突然解除——为后续通胀周期埋下了伏笔。

到1950年，经历失业与衰退阵痛后，经济重拾增长动能。生产终于追平需求。以铺天盖地的广告和新型信贷为标志的大众消费新时代来临。1950年代通用、福特和克莱斯勒每年生产近600万辆汽车，淘汰了众多小型竞争对手。更多汽车意味着更多汽油销售、更多公路建设、更繁忙的州际商业。得益于退伍军人低息贷款和莱维敦式标准化独栋住宅建设模式，房地产开工量激增。

尽管这个时代见证了从蓝领工作向白领工作的巨大转变，以及几次温和的经济衰退，但通货膨胀率始终保持坚挺，直到1960年代末很少超过2%。

唯一的例外是1951年朝鲜战争初期的短暂飙升，当时对配给制的恐慌引发了全国性的抢购潮。直到15年后，由另一场亚洲战争——这次是越南战争——引发的通货膨胀才再次引起严重关注。

林登·约翰逊总统决心在不缩减其雄心勃勃的"伟大社会"计划的情况下扩大美国的战争努力，因此拒绝增加所需的税收，担心国会和选民可能会反对他。随着政府支出的增加，经济升温，预算赤字激增。通货膨胀缓慢但稳步上升，从1965年的1.3%上升到1969年的5.5%，到那时，这位不受欢迎、士气低落的总统已经回归私人生活。

一些历史学家将越南战争视为1970年代大通胀的导火索。另一些人则认为，考虑到许多破坏性力量：水门事件、欧佩克石油禁运、全球农作物歉收、三哩岛事故、伊朗革命，通货膨胀是不可避免的。用漫画《杜恩斯伯里》中一个角色的话来说，那是"一个肾结石般的十年"。

1970年代开始时，自称为财政保守派的理查德·尼克松掌舵。他对经济问题感到厌倦，将其留给他的顾问们处理，包括阿瑟·伯恩斯、约翰·康纳利、乔治·舒尔茨、赫伯特·斯坦和保罗·沃尔克。尼克松真正关心的是糟糕的经济新闻带来的政治后果。

当时人们普遍信奉通货膨胀与失业率之间存在反向关系——即所谓的菲利普斯曲线。高通胀往往伴随低失业率，反之亦然。自富兰克林·罗斯福时代起，民主党就将失业视为更严重的问题，而共和党则视通胀为头号公敌。但最新数据却显示出反常现象：失业率与通胀率同步攀升，1970年8月前者达到6.1%，后者则高达5.8%。经济学家称之为"滞胀"。

尼克松的智囊团制定了新策略。这位总统此前曾公开反对强制性的工资物价管制，认为其违背美国精神。然而1971年，他却在电视上宣布实施二战以来首次为期90天的工资物价冻结。当晚的演讲还包含一项更具深远意义的政策转变：美国将放弃布雷顿森林体系，该体系曾将世界主要货币与美元挂钩，并规定每盎司黄金兑换35美元。但更易理解的冻结政策占据了新闻头条。

通胀率确实在1972年总统大选前及时回落，助尼克松赢得压倒性胜利。白宫先是逐步取消强制管制，随后又恢复实施，最终在1974年彻底终止。政策反复导致牧场主和农民不敢将牛肉和农产品投放市场，警惕的消费者则将超市货架抢购一空。随着水门事件吞噬总统精力，国际局势动摇本已脆弱的经济，美国进入了自1946-48年以来最严重的通胀期。

第一次大通胀由供应链冲击引发，并因工资和价格管制的解除而加剧。第二次大通胀亦是如此。著名经济学家艾伦·布林德用三个词总结了原因：食品、能源和放松管制。他写道：“仅这三重冲击，就足以解释当时通胀的所有加速和减速。”

国家繁荣长期以来依赖于廉价而充足的石油供应，这些石油越来越多地来自中东。1973年，欧佩克的阿拉伯成员国对美国实施全面石油禁运，以惩罚其在赎罪日战争中支持以色列。每桶石油价格翻了两番，尼克松白宫除了外交和节能外几乎没有短期选择。它将高速公路限速降至每小时55英里，降低政府办公室的恒温器温度，批准冬季实行夏令时，并放宽对煤矿开采的环境限制。全国各地的企业提前关门，家庭调暗圣诞灯饰，北方大学取消了冬季课程。即使是经历过第一次大通胀的人，也不记得不得不在加油站排队等候数小时，希望轮到他们时还能剩下一些汽油。

与此同时，食品价格也在疯狂上涨。苏联的干旱和管理不善导致20世纪70年代初粮食短缺3600万吨，而华盛顿签署了一项贸易协议，允许俄罗斯人以低于市场的价格赊购数百万吨美国小麦，这加剧了美国的严重短缺。

1974年，尼克松因水门事件辞职后，杰拉尔德·福特总统在没有民众授权的情况下就职。他面临着高得惊人的滞胀水平，通货膨胀率和失业率的总和被称为“痛苦指数”，达到了令人震惊的18%。1975年，他在国会第一次联席会议上直言不讳。“我想非常直率地说，”他说。“数百万美国人失业。经济衰退和通货膨胀正在消耗数百万人的财富。物价太高，销售太低……国家的状况不好。”

虽然福特主要将责任归咎于欧佩克，但他也谈到了美国人的自满情绪。“我们，美国，并非无可指责，”他宣称。“我们对外国石油来源的日益依赖多年来一直在增加我们的脆弱性，而我们对1973年禁运这样的事件毫无准备。”

作为政府过度干预的反对者，福特认为不平衡的预算和昂贵的福利计划通过导致需求过剩助长了第二次大通胀。在他短暂的任期内，他否决了60多项支出法案，并领导了一场广受嘲笑的公民运动，名为“立即抑制通货膨胀”。

1979年7月，一位观众观看吉米·卡特总统的电视“萎靡”演讲。照片：美联社他的继任者吉米·卡特的表现也好不到哪去。和尼克松、福特一样，他也成为了1979年伊朗革命引发的第三次大通胀的受害者。随着痛苦指数接近22%，卡特在戴维营待了两周，试图理清这一切。这段时间让他确信，美国人面临着一场比任何痛苦指数所能衡量的都更严重的“道德和精神”危机。

作为吉米·卡特，他感到有责任向全国分享这一观点。“人们对政府、教会、学校、媒体及其他机构的蔑视情绪日益增长，“他在返回白宫时宣称，“我们中的太多人沉溺于自我放纵和消费主义……这不是令人愉悦或安心的讯息，但这是事实，也是一个警告。”

这场被称为"萎靡"的演讲（尽管并未出现该词），如今被视为一位受伤的总统试图将责任从自己转嫁他人的举动——这种评价或许有失公允。随后局势陷入混乱，卡特迅速解雇了半数内阁成员及数名高官。新任美联储主席保罗·沃尔克就此登台。

包括肯尼迪特别是约翰逊在内的前任总统们，常通过施压美联储（往往奏效）以低利率和宽松货币供应推动经济快速增长。尼克松则与美联储主席亚瑟·伯恩斯合作，用临时工资与价格管制将问题拖延。沃尔克的任命充满争议，卡特的心腹们认为他过于保守，并准确预见到卡特将把自己的政治前途抵押给美联储。

在短暂服务于卡特政府后，沃尔克又为罗纳德·里根总统效力八年，他发起了一场以利率为武器的铁腕抗通胀战役。利率攀升越高，阵痛就越剧烈。1980年代初短期利率飙升至20%——通常被视为高利贷的水平。失业率攀升，随后爆发两次严重衰退，但通胀率从1980年的13.5%降至1983年的3.2%。

如今，在食品和汽油价格推动下，消费者价格正以四十年来最快速度上涨，人们很容易认为另一场大通胀即将来临。但2022年并非1946年、1973年或1980年。

如今的联邦储备系统已大不相同，这在很大程度上要归功于沃尔克。它有权通过提高利率来减缓经济增速，而本周连续第二次异常大幅的加息表明了其控制通胀的决心。后续可能还会有更多加息。至于滞胀的幽灵，尽管利率上升可能改变现状，但失业率一直保持在3.6%的低位且稳定。

美国仍未实现能源独立，但已成为世界上最大的石油和天然气生产国以及能源净出口国——这与它曾经作为欧佩克困惑人质的时代形成了戏剧性转变。如今美国约40%的电力来自核能和可再生能源，游戏规则已经改变。

当前的经济形势无疑是黯淡的。本周公布的数据显示，GDP连续第二个季度下降，这符合经济衰退的普遍定义。但我们远未达到过去最严重的经济困境。如果我们的政策制定者既幸运又明智，我们或许还能避免在美国大通胀的不安历史中再添一章。

奥辛斯基教授是纽约大学历史系成员，也是纽约大学朗格尼健康中心医学人文部主任。他的著作《脊髓灰质炎：一个美国故事》获得了2006年普利策历史奖。

插图来源照片：美联社（3）；杰拉尔德·R·福特总统图书馆和博物馆；盖蒂图片社（6）；国会图书馆；Shutterstock（3）

出现在2022年7月30日的印刷版中，标题为《前几代人如何应对通货膨胀危机：美国历史上的重大通货膨胀》。