中国的经济困境 - 《华尔街日报》

北京正加紧阻挠众议院议长南希·佩洛西未来几天访问台湾的企图，当你考虑到国内背景时，共产党的威胁性言论就显得更加合理。中国经济看起来越来越脆弱，如果国家主席习近平诉诸民族主义的边缘政策来转移注意力，也不足为奇。

根本原因是经济增长放缓。北京设定了2022年GDP增长5.5%的目标，按历史标准来看并不高。但如今连共产党似乎也承认这个目标无法实现——至少无法真实达成，因为上半年增速仅为2.5%。对于中国这样规模的经济体而言，在仍有数亿民众处于贫困的情况下，这实际上等同于经济衰退。

增长放缓是全球现象，但习近平主席为其增添了中国特色。长期存在的"动态清零"防疫政策未见松动迹象，只要出现疫情就实施突击封控和严格检测。这些封控给普通民众带来沉重负担，也对经中国的全球供应链构成威胁。外资企业正在重新考虑投资计划，本土企业也深受其害。

中国房地产危机仍在持续。2020年开始的打击房地产投机行动已演变成更广泛的危机。越来越多的民营开发商出现债务违约或濒临违约，而房地产贬值正严重冲击依赖土地财政的地方政府。

近期，多个购房者团体发起集体停贷抗议，拒绝为烂尾楼盘偿还贷款。政府迅速对这类抗议活动进行了镇压。

更令人担忧的是，暴雷房企的上下游中小企业的困境。这些债权人持有大量商业票据，代表着被拖欠的货款和服务费。在中国缺乏监管的金融体系中，这些白条常被当作货币形式进行流转。一旦市场信心崩塌，将造成严重后果。

上周末有消息称，中国政府正考虑推出高达440亿美元的房地产纾困计划。据报道，资金将通过国有银行注入以收购烂尾项目，政府可能转为出租而非出售部分房产。

这印证了外界猜测——习近平计划借此次危机推动行业国有化。但该方案无法解决根本问题：中国经济仍受困于房地产相关杠杆，而居民储蓄与投资渠道依然匮乏。

就整体经济而言，北京似乎正计划启动新一轮基建投资狂潮，预估规模高达1万亿美元，其中多数资金通过透支未来数年的政府举债额度筹措。此举或能短期提振GDP，却会堆砌起更高更脆弱的债务大山。值得注意的是，习近平的经济方案大多通过抽离私营经济资源来扩张国有体系——这对未来繁荣构成重大威胁。

这让我们回到佩洛西议长的话题。中国是世界第二大经济体，一个病态的中国经济将构成地缘战略风险。

习近平主席将在今年晚些时候的党代会上寻求第三个领导人任期。疲软的经济使带有军国主义色彩的民族主义成为他最有力的政治牌之一。长期以来人们一直认为"应对中国的崛起"是西方的主要战略挑战。但应对中国的经济困境可能同样棘手。

中国国家主席习近平图片来源：POOL/REUTERS