奥驰亚将Juul估值削减70% - 《华尔街日报》

奥驰亚集团公司周四将其对Juul Labs Inc.的投资价值削减了约70%，此前美国食品药品监督管理局决定命令这家电子烟公司退出美国市场。

万宝路香烟的制造商现在持有的Juul股份对该电子烟公司的估值约为13亿美元，远低于2018年奥驰亚入股时这家初创公司380亿美元的估值。

随着最新的减记，奥驰亚2018年以128亿美元购入的股份现在价值4.5亿美元。

降低后的估值低于允许奥驰亚退出竞业禁止协议并推出自己的电子烟的水平。这家烟草巨头周四表示，目前它选择不解除该协议，因为该安排对奥驰亚仍然有利。但奥驰亚首席执行官比利·吉福德周四在与分析师和记者的电话会议上表示，该公司现在可以自由探索收购其他电子烟品牌。

竞业禁止协议赋予奥驰亚董事会指定权，并使其Juul股份拥有比要求解除协议时更多的投票权。Juul还必须获得奥驰亚的同意，才能向奥驰亚的竞争对手出售超过4.9%的Juul投票权或股权。

截至3月31日，奥驰亚最近对Juul的估值约为46亿美元。

美国食品药品监督管理局在6月命令Juul将其电子烟撤出美国市场，称该电子烟公司未提交足够证据证明其产品安全。该机构后来表示，在电子烟制造商对FDA的决定提出上诉期间，将暂停对Juul产品的禁令。

在上个月的法庭文件中，Juul表示FDA忽视了该公司提交的超过6000页关于用户吸入气溶胶的数据。Juul还称该机构未能全面考量其证据，公司表示这些证据表明Juul产品对公共健康的益处显著超过潜在风险。

“我们拥有科学依据和证据证明，我们的产品实际上符合保护公共健康的法定标准，“Juul发言人周四表示，他指的是电子烟制造商为使其产品留在美国市场必须达到的标准。该发言人表示，在上诉中，Juul将回应FDA提出的问题，并证明其产品应获得授权。

奥驰亚在减记Juul股权时，提到了Juul上诉结果的不确定性以及Juul维持充足流动性的能力存疑。

据知情人士透露，Juul今年第一季度消耗了1.23亿美元现金，截至6月底手头现金不足3亿美元。《华尔街日报》曾报道，Juul一直与法律顾问合作研究包括可能申请破产在内的选项。据其中一位知情人士称，这家电子烟公司还在探索融资方案。彭博新闻此前报道称Juul正在探索融资方案。

高盛分析师邦妮·赫尔佐格表示，由于FDA禁令及随后的暂缓执行令引发市场混乱，Juul在截至7月16日的两周内销售额骤降30%。与此同时，已取代Juul成为美国第一大电子烟的雷诺美国公司Vuse品牌市场份额有所提升。赫尔佐格指出，奥驰亚集团的传统卷烟销量下滑速度也同时放缓。

奥驰亚2018年对Juul的投资，旨在帮助该公司在传统卷烟销量下滑时转向替代产品。图片来源：Nick Hagen/华尔街日报在截至6月30日的季度中，由于消费者面临汽油等生活成本上涨而减少卷烟购买或从万宝路转向折扣品牌，奥驰亚营收下降5.7%至65亿美元。

奥驰亚2018年对Juul的投资旨在帮助该公司转型替代产品以应对传统卷烟销量下滑。

这项投资始终困难重重。监管机构和立法者将青少年电子烟使用激增归咎于Juul，随之而来的行业整顿使这家初创企业面临数千起诉讼。联邦贸易委员会提起诉讼要求解除交易。Juul在主动停止在美国销售甜味和果味电子烟并取消大部分营销活动后销售额下跌。如今随着该公司准备就FDA下架令提出上诉，这家电子烟企业的未来充满不确定性。

Juul公司表示从未以未成年用户为目标，并一直在努力重新赢得监管机构和公众的信任。

奥驰亚集团周四表示，仍相信包括Juul在内的电子烟产品能在帮助吸烟者转向危害较小的替代品方面发挥重要作用。

致信Jennifer Maloney，邮箱：[email protected]

刊登于2022年7月29日印刷版，标题为《奥驰亚将Juul估值削减70%》。