什么是经济衰退？我们现在正处于衰退中吗？——《华尔街日报》

随着美国经济产出下滑，美联储加息和股市下跌，经济衰退的可能性正笼罩着经济学家和首席执行官们。

今年经济连续两个季度以年率计算出现萎缩，符合经济衰退的常见定义之一。国际货币基金组织已多次下调对2022年和2023年美国及全球经济增长的预测，飙升的通胀和乌克兰战争的溢出效应削弱了家庭购买力。尽管经济衰退可能令人痛苦和恐惧，但它们是经济中反复出现的特征。

以下是您需要了解的内容。

什么是经济衰退？

没有精确的定义。相反，识别经济衰退的任务交给了美国国家经济研究局（一个非营利性学术组织）中一个鲜为人知的小组。经济衰退是“经济活动在整个经济中显著下降，且持续超过几个月”，NBER在其网站上表示。

即使这个定义也很宽松，因为NBER最终宣布新冠疫情初期2020年的经济下滑为经济衰退，尽管它只持续了几个月。

经济衰退的日期由NBER的商业周期测定委员会确定，该委员会由美国各地大学的八位经济学家组成。他们通常在经济衰退结束数月甚至数年后才做出判断。可以将该小组视为进行尸检的验尸官——它不会实时评估，而是通过筛选数据来追溯确定扩张和衰退的开始和结束时间。

美国国家经济研究局(NBER)自1948年以来已确认了12次经济衰退，大约每六年发生一次。

负责判定经济衰退的NBER委员会主要考察GDP、就业、消费者支出、零售销售及其他经济数据。图片来源：David Paul Morris/Bloomberg News### 委员会采用哪些判定标准？

该委员会会审查包括国内生产总值、就业、家庭收入、消费者支出和工业生产在内的一系列经济数据。斯坦福大学的鲍勃·霍尔表示，委员会会综合考虑这些指标，没有哪个单一指标必然高于其他指标。霍尔是经济周期测定委员会的主席。

霍尔称，委员会通常看到经济衰退时就能识别出来。大多数典型衰退都包括产出和就业的急剧下降。困难的部分是确定衰退开始和结束的具体时间——这是委员会极其谨慎执行的任务。这就是为什么委员会要等一段时间才确定日期；它希望收集并最终确定所有可能的数据。霍尔说：“每次我们最终判定经济衰退时，都没有任何疑问。”

GDP连续两个季度下降就是经济衰退？

不是。

这是一个经验法则，有时会出现在新闻报道中，根据国际货币基金组织的说法，全球许多分析师和评论员都采用这一标准。但霍尔表示，在美国，这对委员会没有影响。他说，疫情引发的经济衰退只持续了几个月，但由于其严重性，在委员会看来当然符合经济衰退的标准。相反，六个月内产出的适度下降可能不符合委员会的定义，因为委员会只考虑经济活动的"显著"下降。

“这与委员会识别经济衰退的哲学理念相去甚远，”霍尔先生如此评价这一经验法则，“它实际上毫无道理可言。”

疫情引发的经济衰退仅持续了几个月。2020年4月洛杉矶关闭的店铺。图片来源：robyn beck/法新社/盖蒂图片社### 经济衰退的深度和持续时间如何？

情况各异。经济衰退如同雪花——没有两次完全相同。

2007年房地产崩盘后开始的衰退持续了一年半。2020年初疫情引发的衰退仅延续了数月。其严重程度也差异显著：2020年就业率下降14%，2008至2009年间下降约6%，而1980年仅下降1%。失业率在2020年达到14.7%的峰值，1982年为10.8%，2009年为10%，而2001年仅为5.7%。

经济衰退与大萧条有何区别？

旧金山联邦储备银行指出，大萧条是“经济衰退的加剧版”。根据前美联储主席本·伯南克的演讲，1929至1933年大萧条期间，经通胀调整后的产出下降近30%，失业率高达近25%。不过美国国家经济研究局表示，其不对衰退与萧条进行区分。

大萧条时期失业率曾接近25%；图为约1930年纽约失业工人等待领取食物的场景。图片来源：Bettmann Archive/Getty Images### 如果GDP下降但就业率上升，这算经济衰退吗？

这种情况不太可能出现：经济衰退期间企业会裁员并暂停招聘直至前景好转，就业率通常随之下降。但这个问题如今有了新意义：今年前五个月就业率强劲增长，然而第一季度GDP出现萎缩，且第二季度。

霍尔先生表示无法推测美国是否已陷入衰退，并指出委员会的政策是在成员仔细审查数据并做出正式判定前不对此类事件置评。“我们不会对尚未发生的事情进行假设性讨论，“他说。

股价暴跌是经济衰退的信号吗？

未必。股市的急剧下跌常与经济衰退同时发生，但并非总是如此。最典型的反例是1987年，当年10月股市崩盘但经济仍保持稳定增长。

股市已出现大幅抛售，但熊市并不总是与经济衰退同时发生。照片：爱德华多·穆尼奥斯·阿尔瓦雷斯/美联社