投资者无需经济衰退也能感到痛苦 - 《华尔街日报》

美国人对商品的偏好正在减弱，其购买量可能持续下滑。图为本月早些时候的洛杉矶港。图片来源：etienne laurent/EPA/Shutterstock上季度国内生产总值再度下滑。即使不认为美国已陷入衰退，也能看出情况不容乐观。

美国商务部周四报告称，第二季度GDP年化萎缩率为0.9%。与第一季度1.6%的降幅类似，实际数据可能没有标题数字那么糟糕。企业再次放缓库存积累速度——这意味着满足需求所需的生产减少——这使GDP增长降低了2个百分点。贸易逆差收窄起到了反向推动作用，但不足以抵消库存的影响。

消费者支出持续增长，但增速较之前放缓。企业略微削减资本支出，而房地产市场的困境导致住宅投资下降。综合来看，第二季度国内私人购买者最终销售额（衡量潜在需求的指标）与前一季度完全持平。第一季度该指标年化增长率为3%。

因此，报告中没有迹象能促使美国经济研究局的衰退裁定机构宣布经济衰退已经开始——尤其是他们关注的其他一系列指标（如就业）看起来并不像GDP数据那么糟糕。

尽管如此，经济正在走弱且可能进一步疲软已是不争的事实。美联储今年已将隔夜利率目标从接近零上调至2.25%-2.5%区间，其全面影响尚需时日显现。房地产市场每况愈下，美国人对商品的消费倾向正在减弱（第二季度商品消费支出下降4.4%），加之疫情期间需求已得到大量满足，商品购买可能持续萎缩。

当然并非全是坏消息。汽油价格下跌将让人们有更多资金用于加油以外的消费。服务支出正在上升（上季度增长4%），若疫情限制持续放宽，这一趋势有望延续。就业市场依然坚挺，只要就业率保持增长，民众的消费能力就不会受损。

但即便在最乐观的情况下，未来几个月仍可能充满煎熬。无论是否陷入衰退，投资者都应为这种局面做好准备。

**联系作者：**贾斯汀·拉哈特，邮箱[email protected]

本文发表于2022年7月29日印刷版，标题为《超越衰退的忧虑理由》。