石油巨头壳牌并未因现金充裕而忘乎所以——《华尔街日报》

要了解壳牌真正重视什么，只需看它如何分配繁荣时期的利润。股东们应当感到满意。

这家全球能源巨头公布了创纪录的盈利，第二季度营运现金流达187亿美元，并于周四宣布了史上最高的季度股东现金回报：60亿美元股票回购和19亿美元股息。公司偿还了部分债务，并将资本支出预算推向区间上限，尤其侧重天然气项目——在当前欧洲能源危机中这是个政治敏感性的选择。股价小幅上涨。

股东显然是壳牌的首要考量，该公司正努力挽回因2020年意外削减股息而失去的信任。它持续践行将超30%营运现金流返还投资者的承诺。相比增加常规派息，更大规模的股票回购可能让注重分红的英国投资者失望，但对周期性企业而言这是明智之举。其股价估值合理——略低于账面价值——且能减轻而非加重未来股息压力，确保行业繁荣期退潮时仍能兑现承诺。

公司同时在全产品线布局未来产能，将230-270亿美元预算用至上限，迄今未受超额支出影响。液化天然气是明确重点，卡塔尔和澳大利亚有两个新项目落地。其他投资包括墨西哥湾深水油气、印度可再生能源，以及荷兰的化工厂与独立清洁氢能设施。

政治是另一个焦点投资领域。在欧洲，能源生产商获得巨额利润而消费者却因高昂的能源价格和通货膨胀备受挤压，引发了强烈反弹。该公司正在为部分客户提供困难援助措施，并承诺未来十年将在英国投资200亿至250亿英镑（约合240亿至300亿美元）。英国政治风向的转变帮助壳牌快速获批两个北海项目，但仍未能避免暴利税的征收。

法国同行道达尔能源也面临类似处境。该公司周四宣布第二季度经营活动现金流达163亿美元，资金将用于增加股票回购、削减债务、小幅提升资本支出，以及一项政治友好的承诺——降低法国加油站网络的燃油零售价。下周英国竞争对手bp公布财报时，很可能出现类似情况。

欧洲三大能源巨头的股票企业价值约为息税折旧摊销前利润的三倍。这表明与管理层一样，投资者也明白这种繁荣景象难以持续。虽然回购热潮可能不受民众、政界人士甚至部分以股息为导向的投资者欢迎，但考虑到该行业以往追逐高价的顺周期投资劣迹，壳牌和道达尔能源的支出自律仍是可喜的进展。

壳牌公司报告第二季度创纪录的盈利。照片：《华尔街日报》的马克·费利克斯联系作者 罗谢尔·托普伦斯基，邮箱：[email protected]

更正与补充说明

壳牌的资本支出预算为230亿至270亿美元。本文早期版本错误地将下限写为240亿美元。（已于7月28日更正）