利洁时欣然接手美赞臣，眼下尚属乐观——《华尔街日报》

美国的婴儿配方奶粉危机意味着，摆在利洁时董事会里的那辆婴儿车可能还得继续留着。这算不上最糟糕的问题。

周三，这家旗下拥有美赞臣(Enfamil)婴儿食品以及来苏尔(Lysol)等家居品牌的英国公司公布了强劲的第二季度业绩，并上调了全年预期。截至6月的三个月里，集团可比销售额同比增长11.9%。利洁时股价在早盘交易中上涨5%。

配方奶粉品牌表现尤为突出，销售额增长27%。此前竞争对手雅培(Abbott)因安全问题在今年早些时候召回奶粉，利洁时通过空运海外产品和扩大国内生产来填补市场空缺。

其他趋势也起到了推动作用。随着新冠疫情的常态化，感冒药需求趋于稳定且季节性减弱：利洁时健康部门销售额增长24%。由于去年异常高的对比基数，来苏尔等卫生品牌看似表现疲软，但销售额仍高于疫情前水平。

备受关注的婴儿食品争议确实让利洁时剥离这一曾经落后业务的希望变得复杂。包括Clayton Dubilier & Rice在内的私募股权公司曾竞购该业务，但对美国市场竞争不足的严格审查可能暂时吓退了潜在买家。参议员伊丽莎白·沃伦(Elizabeth Warren)、科里·布克(Cory Booker)和伯尼·桑德斯(Bernie Sanders)已要求司法部密切关注婴儿食品品牌向收购公司出售的任何潜在交易。

美国婴儿配方奶粉市场异常集中。据一些估计，雅培和利洁时占据了高达80%的销售额。“妇女、婴儿和儿童”（WIC）计划是一项为低收入家庭提供的联邦资助婴儿配方奶粉计划，要求婴儿食品制造商提交投标，以折扣价供应各州项目。这些补贴销售占美国婴儿食品市场总量的一半。赢得州招标的品牌通常会因其产品获得良好的货架位置而在非WIC销售中看到光环效应。利洁时目前拥有包括德克萨斯州和纽约州在内的10个州的合同，从10月起还将增加两个州。

利洁时的婴儿配方奶粉品牌在第二季度销售额增长了27%。图片来源：Paul Weaver/Zuma Press出售该业务将逆转利洁时在2017年以170亿美元收购美赞臣的交易，该交易由前任管理团队发起。首席执行官Laxman Narasimhan已经出售了美赞臣在中国的婴儿食品业务，并可能看到利洁时其他品类更大的潜力。该公司预计，杜蕾斯避孕套和Strepsils喉糖等健康品牌长期年增长率将高达6%。婴儿食品的前景虽然仍可敬，但相对较弱。

利洁时专注于收入增长，因此优先考虑更热门的品类是有道理的。该公司在修复供应链和创新渠道中的旧弱点方面做得很好。在争议过去之前照看婴儿配方奶粉业务应该不会太困难。

致信 卡罗尔·瑞恩，邮箱：[email protected]

刊登于2022年7月28日印刷版，标题为《利洁时被迫接手"烫手山芋"》.