微软的未来比现在更重要——《华尔街日报》

微软 并未以高调姿态完美收官其表现最佳的一年。但在当前环境下，投资者似乎对重现这一表现已心满意足。

这家软件巨头第四财季业绩于周二晚间公布，显示微软虽展现出韧性，却仍难逃席卷全球企业的宏观经济压力。尽管该公司因美元走强在6月下调了预期，其营收和营业利润仍略低于华尔街目标。根据FactSet数据，微软核心云业务收入也五年来首次小幅低于预期。尽管如此，微软以18%的全年营收增长率收官——创2008年以来新高——且营业利润率连续第二年维持在42%的二十年高位。

其展望中蕴含另一则好消息——或至少是当前市场认可的好消息。虽然微软对截至9月的本财季三大业务板块收入预测低于分析师预期，但公司重申新财年营收和营业利润将保持两位数增长的预期。考虑到经济放缓，这虽意味着增速有所回落，却仍将使微软实现第六年连续增长——这一成就要追溯至比尔·盖茨执掌公司的上世纪90年代末。

该预期推动微软股价周三早盘大涨近5%——对于年初以来市值已蒸发四分之一的股票堪称强劲提振。但这家拥有Windows系统、Excel表格、Xbox游戏机及全球第二大公有云服务的企业远未脱离险境。随着通胀飙升，消费者与企业正收紧开支。IDC估算第二季度PC销量同比骤降超15%，创至少八年来最大跌幅。花旗集团本月早前调查显示，首席信息官们预计未来12个月IT预算平均增长2.2%，较去年9月5.4%的预期增幅显著下降。

微软也未能幸免于数字广告行业的下滑趋势，这一趋势正在冲击竞争对手谷歌，并重创Snapchat和Twitter等规模较小的公司。首席财务官艾米·胡德在周二的电话会议上表示，6月当季领英、搜索引擎和新闻广告支出的减少使营收减少了逾1亿美元，该公司预计当前财季这种疲软态势将持续下去。

尽管如此，与市值超高的科技同行相比，微软的多元化是一个相对优势。其他四家公司——苹果、亚马逊、谷歌和Facebook——分别有80%以上的收入依赖于硬件、零售和广告等单一市场。即使在衰退时期，微软的优势领域也最有可能保持最佳状态。花旗集团的同一项调查发现，首席信息官们计划在未来12个月将微软Azure等公共云服务的支出较过去12个月提高逾一个百分点。摩根大通的马克·墨菲在周三的一份报告中称微软是"逐渐恶化的社区中最好的房子"。

还有更糟的情况。

微软的最新业绩显示，该公司具有韧性，但并非不受影响全球企业的广泛经济力量的冲击。照片：Budrul Chukrut/Zuma Press致信丹·加拉格尔，邮箱：[email protected]

刊登于2022年7月28日印刷版，标题为《微软的未来似乎一片光明》。