瑞士信贷试图再次翻开新篇章——《华尔街日报》

梳理瑞信问题的时间窗口正在收窄。图片来源：Stefan Wermuth/Bloomberg News瑞信集团仍在艰难整顿业务。新领导层或许能带来转机，但扭转局面的难度正与日俱增。

这家危机频发的银行周三公布了惨淡的第二季度业绩，同时宣布任命新首席执行官并调整战略。在经历连串季度亏损、盈利预警和高层人事变动后，这一调整并不令人意外。董事会将更深度参与管理，新任CEO也具备相关经验，但此前的改革努力成效不彰，加之宏观经济环境对扭亏为盈并不有利。

瑞信第二季度收入同比萎缩29%，税后股东应占亏损达16亿瑞士法郎（约合17亿美元）。当季有近77亿法郎净资产流出该行，主要来自俄罗斯和中东客户。这似乎是行业普遍现象而非对瑞信失去信心：其同城竞争对手瑞银集团 周二报告称其资产管理业务资金流出达120亿美元。

瑞信新任CEO乌尔里希·克尔纳(Ulrich Körner)去年被引入负责资产管理业务。此前十年他在经历重组的瑞银任职——这段经历为其新职务提供了有利背景。更早之前，他曾在瑞信工作十余年。

新战略的具体细节仍在制定中，将于下季度公布，但该银行已预先披露了关键要点。中期内净成本将削减约8%。投行业务将变得更加"轻资本化"，并侧重于支持其他部门。该行还为其证券化产品业务寻求第三方资金。这与之前的战略并无显著差异，可能会让一些长期受苦的投资者感到失望。

解决瑞信问题的时间窗口正在缩小。投资者越来越预期欧美都将陷入衰退，争论焦点在于经济低迷的严重程度和持续时间。利率上升应能提高银行贷款相对于存款的利润率，但随之而来的经济放缓也可能增加贷款损失。对于瑞银和瑞信等大型资产和财富管理公司而言，若资产价值持续下跌或更多客户转向现金避险，佣金收入将会下降。

日益恶化的环境已经让近期表现优异的瑞银栽了跟头。周二其股价下跌约9%，因业绩不及预期且前景展望谨慎。相比之下，德意志银行周三公布的各部门业绩稳健，并维持了除成本外的展望。其股价几乎未动，可能是由于市场担忧其成本控制能力或德国对俄罗斯天然气的严重依赖。

欧洲银行股仍不受青睐，但差异悬殊：瑞银处于高端，接近有形账面价值；而德意志银行和瑞信则处于另一极端，仅为账面价值的三分之一左右。瑞银展现了瑞信的潜力，而处于转型计划最后一年的德意志银行则表明翻篇有多艰难。

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刊登于2022年7月28日印刷版，标题为《瑞士信贷试图再次翻开新篇章》。