随着利率上升 企业寻求现金储备的回报 - 《华尔街日报》

随着美国利率上升，货币市场基金比银行存款账户更快做出调整，这促使企业将现金转移到这些基金中以获取更高收益。

疫情期间企业积累了创纪录规模的现金，并将大量资金存入几乎不产生收益的银行账户。低利率环境下企业缺乏动力将资金转入货币市场基金——这类共同基金主要投资于国库券和商业票据等短期债务证券。

但随着美联储为对抗高通胀激进加息，这一状况正在改变。该央行周三年内第四次上调联邦基金利率0.75个百分点，使基准利率区间达到2.25%至2.50%。

追踪货币基金数据的Crane公司表示，在此轮加息周期中，6月份货币市场基金收益率翻倍至平均1.23%，截至本周进一步攀升至周均1.36%。而银行提高收益率的速度缓慢，因其仍持有大量现金且无意吸引更多存款。

美国银行全球研究部利率策略主管马克·卡巴纳表示：“当存在具有吸引力的近似替代品时，企业越来越难以将资金留在银行账户中。”

今年早些时候因企业提现向国税局缴税及清偿其他债务，货币市场基金资产曾出现下降，但近几周已恢复增长。Crane数据显示，截至本周一货币市场基金规模达5.018万亿美元，较6月底增加300亿美元，较5月31日增加583亿美元。

在有望从货币市场更高收益率中获益的公司中，包括总部位于德克萨斯州斯普林的科技公司慧与科技（Hewlett Packard Enterprise）。该公司财务高级副总裁兼财务主管基尔特·卡罗斯表示：“随着利率上升，收益机会也在增加。每一美元都很重要。只要能挤出额外回报，我们就会持续调动资金。”

卡罗斯称，慧与科技倾向于将货币市场基金的投资期限限制在90天或更短。“这些产品往往竞争激烈，“他说，并补充道公司会在必要时每日调配资金，“我们让这些资金发挥作用。”

连锁运营商沃尔格林联合博姿（Walgreens Boots Alliance）报告显示，截至5月31日的季度持有21.7亿美元货币市场基金，较去年8月底的6.34亿美元有所上升。该公司拒绝对近期增长置评。

总部位于爱达荷州博伊西的芯片制造商美光科技（Micron Technology）披露，截至6月2日的季度投资了1.05亿美元货币市场基金，较去年9月2日结束期间的3800万美元有所增加。该公司表示：“货币市场基金提供的回报比6至12个月前更好，但当前回报仍低于美光可用的其他短期替代方案”，但拒绝进一步说明。

密歇根州本顿港的洗衣机和其他家用电器制造商惠而浦（Whirlpool）首席财务官吉姆·彼得斯表示，公司正密切关注利率变动。“当利率有利时，我们可以利用"货币市场基金，彼得斯说。

银行家和金融服务提供商表示，他们注意到企业对货币市场基金的兴趣有所上升。“我与客户就此进行了大量讨论，“摩根大通资产管理公司货币市场基金业务全球投资组合管理和交易主管克里斯托弗·塔夫茨说。“获得高于零的收益率使该产品对客户具有吸引力，特别是考虑到更广泛市场的波动性，“他说。该银行拒绝就其是否提高了企业存款利率发表评论。

财务主管认为货币市场基金几乎和现金一样安全，并重视投资金额保持高度流动性和可获取性这一事实。Crane Data总裁彼得·克莱恩表示，许多公司使用这些基金来隔夜或几天内存放现金，而其他公司则存放数月。

美国联邦储备委员会今年大幅提高利率以对抗高通胀。照片：约书亚·罗伯茨/彭博新闻加拿大投资银行TD Securities Inc.全球利率策略主管普里亚·米斯拉表示，银行在将更高的利率转嫁给企业客户方面行动迟缓，因为金融机构继续有太多现金闲置。米斯拉女士说，存款贝塔（有助于计算银行转嫁的利息）估计在联邦基金利率前200个基点的上升中约为5个基点，这意味着企业看到的收益非常少。“货币市场基金将更符合美联储的利率上升，因此有更多的动力转移资产，“她说。

金融服务公司PMC Treasury的财资解决方案主管戴夫·罗伯逊表示，在某些情况下，银行支付19个基点的收益信贷利率，并收取15个基点的存款管理费，净有效利差为4个基点。“我们的客户越来越多地询问收益率选择问题，“罗伯逊先生说。

货币市场基金通常不会立即传递利率变化，这可以为企业提供优势，如果美联储如一些投资者预期的那样在明年降息。富国银行证券CPE策略组负责人瓦妮莎·哈伯德·麦克迈克尔表示，如果利率下降，收益率下降会有时间滞后，该策略组为企业和公共实体提供现金投资建议。

该银行表示，其存款成本在第二季度上升至4个基点，高于第一季度的1个基点，主要是由其公司和投资银行部门推动的。

公司还将关注证券交易委员会的潜在变化，该委员会一直在研究货币市场基金的潜在改革。监管机构正在考虑引入所谓的摆动定价，这将在资金大量外流的情况下导致基金收取类似赎回的费用。预计今年晚些时候会发布公告。

更正与补充

美光科技在本文早期版本中被错误地称为美光技术公司。（7月27日更正）

写信给尼娜·特伦特曼，邮箱：[email protected]

刊登于2022年7月28日印刷版，标题为《企业追求更高的现金收益》。