美联储再次加息0.75个百分点 - 《华尔街日报》

华盛顿——美联储继续加速逆转其宽松货币政策，批准了又一次异常大幅度的加息，并暗示未来还会有更多加息举措，以应对处于40年来高位的通货膨胀。

官员们周三一致同意将基准联邦基金利率上调至2.25%至2.5%的区间。但会议后市场出现反弹，因为美联储主席杰罗姆·鲍威尔对即将到来的加息幅度提供了较少的细节，并暗示最终会放缓加息步伐。

鲍威尔新闻发布会后股市上涨。标普500指数上涨2.6%，收于4023.61点。基准10年期美国国债收益率降至2.79%。

鉴于鲍威尔坚持认为美联储必须通过减缓经济增长并接受经济衰退风险上升来降低通胀，“所有资产以如此高涨的方式反应有点令人意外，”Citadel Securities全球线性利率交易主管Michael de Pass表示。

鲍威尔周三表示，现在说美联储是否会在9月的下次会议上将加息幅度下调至0.5个百分点或0.25个百分点还为时过早。但他表示，在某个阶段，放缓加息步伐以评估其对经济的累积影响将是适当的。

“这些加息幅度很大，而且来得很快，”鲍威尔说，他指的是美联储自3月以来的连续四次加息。“而且经济可能还没有完全感受到它们的全部影响，因此未来可能还会有一些显著的额外紧缩措施。”

美联储主席表示，第二季度经济增长放缓现象显著，并列举了消费者支出、招聘和住房活动降温的迹象。“我们是否看到了我们认为需要的经济活动放缓？“鲍威尔先生说，“目前有一些证据表明确实如此。”

鲍威尔暗示，央行不太可能仅仅因为增长放缓就降低加息速度。这是因为通胀率远高于美联储2%的目标，他们希望看到经济增长放缓至低于其约1.8%的长期趋势水平。

“不仅仅是容忍低于趋势的增长，而是表示现在有必要这样做，这为承认支出和生产放缓提供了不同的解读，“瑞士信贷经济学家杰里米·施瓦茨表示。

美国商务部将于周四报告第二季度国内生产总值（GDP），这是衡量全国商品和服务生产的最广泛指标。《华尔街日报》调查的经济学家估计，GDP年化增长率为0.3%。

今年雇主一直在快速增加工作岗位，3月至6月期间失业率保持在3.6%——这是历史上非常低的水平。劳工部将于周五报告一项广受关注的工资增长指标，这对美联储可能尤为重要，因为他们正试图减少家庭购买力以减缓通胀。

鲍威尔以就业增长为由驳斥了对经济目前处于衰退的担忧。“我认为美国目前并未陷入衰退，“他说，“经济中有太多领域表现过于良好。”

人称杰伊的鲍威尔先生周三再次重申了他的观点，即他更担心的是无法遏制高通胀的风险，而非加息过高并导致经济陷入衰退的可能性。

但一些投资者表示，鲍威尔对这一信息的微妙传达——他还表示美联储不认为需要通过经济衰退来降低通胀——正在削弱他的政策效果。

“75个基点的加息举措本意是收紧金融条件，“潘兴广场资本管理公司创始人兼首席执行官威廉·阿克曼表示，“讽刺的是，每次杰伊·鲍威尔加息，由于他不愿承认美联储准备让国家陷入衰退以消除通胀祸害，反而放松了金融条件。”

美联储官员正以1980年代以来最激进的步伐加息。直到上个月，央行自1994年以来从未一次性加息0.75个百分点。

通过周三的行动，央行自3月以来的加息幅度已与2015年至2018年期间相当，并将联邦基金利率恢复至三年前的水平——当时经济放缓导致美联储小幅降息。2020年3月新冠疫情全球蔓延时，官员们将利率大幅下调至接近零。

美国通胀自2021年3月以来持续攀升。经济重启和政府强力刺激政策推动需求激增，而俄罗斯入侵乌克兰今年进一步加剧供应链中断，推高了能源和大宗商品价格。

消费者和企业对货币紧缩的反应将有助于解答美联储和金融市场面临的最大问题之一：官员们最终会将利率提高到多高。

本月早些时候又一份通胀数据爆表——美国劳工部报告称6月消费者价格指数同比上涨9.1%——促使投资者猜测美联储可能在本周会议上将联邦基金利率上调整整一个百分点。美联储设定的平均通胀目标为2%，并采用另一项指标——个人消费支出价格指数作为衡量标准。

利率期货市场的投资者还押注，在今年年底将利率上调至3.5%左右后，美联储将在明年转向降息。

鲍威尔周三表示，现在判断利率路径将如何演变还为时过早，但他指出官员们上月提交的预测显示，他们预计今年将联邦基金利率上调至3.5%左右，明年上调至4%。

对冲基金公司Pantera Capital的首席执行官兼创始人丹·莫尔黑德表示，市场对降息的预期反映出对央行可能如何应对增长放缓和失业率上升伴随高通胀的重大误解。

近年来，低通胀使美联储能够更灵活地快速降息以应对增长放缓，但官员们现在没有这种回旋余地，因为通胀很高。他们担心消费者和企业预期通胀将保持高位。经济学家和央行官员认为这些预期可能对实际通胀的形成起到根本性作用。

“没有哪个处于工作年龄的美国人曾在通胀上升的环境中交易过（债券），”莫尔黑德先生说。他认为美联储有可能将联邦基金利率上调至5%或“一个让所有人都无法理解的数字”，他说。

自美联储上个月加息0.75个百分点以来，其他几家央行也加快了加息步伐。投资者的反应方式反映出对经济衰退的担忧日益加剧。石油和大宗商品价格暴跌。基于市场的未来通胀指标和债券收益率也是如此。

联邦基金利率是银行间隔夜贷款的利率，影响着整个经济的借贷成本，包括抵押贷款、信用卡和商业贷款的利率。加息通过降低资产价格和提高借贷成本来减缓经济增长并抑制通胀，从而抑制投资、招聘和支出。

作为经济中对利率最敏感的领域之一，房地产市场去年是美联储刺激经济增长的中心，今年则是美联储放缓经济增长的中心。在强劲需求的推动下，房价飙升，但随着利率大幅上升，现在正在下滑。

抵押贷款银行家协会周三报告称，上周30年期固定抵押贷款平均利率为5.74%，接近14年来的高点。全美房地产经纪人协会周三单独表示，6月份衡量现有房屋购买合同的指数较5月份下降8.6%，较去年同期下降20%。

“目前，作为住宅建筑商，我们的角色已从接单者转变为财务顾问……买家有些措手不及，”总部位于内华达州的住宅建筑商Tri Pointe Homes公司首席执行官道格拉斯·鲍尔上周向分析师表示。

该公司表示，其衡量买家退出购房合同比例的取消率在6月达到21%，高于今年前三个月的8%。高管们称，由于“我们无法预测美联储的最终决策”，他们不再向投资者提供关于预期销售和收益的指引，鲍尔先生说道。

致信 尼克·蒂米拉奥斯，邮箱：[email protected]

刊登于2022年7月28日印刷版，标题为《美联储再次加息0.75个百分点 美联储支持新一轮0.75个百分点的加息》。