风险较高的IPO促使大型初创企业继续融资 - 《华尔街日报》
Angus Loten
作者：安格斯·洛滕2022年7月26日上午6:00（东部时间）|WSJ专业版
以SpaceX为例，这家公司在5月份通过后期融资轮筹集了至少15亿美元。7月22日，SpaceX的猎鹰9号火箭从佛罗里达州卡纳维拉尔角太空军基地发射升空。图片来源：马尔科姆·德内马克/美联社分析师表示，许多大型初创企业继续通过越来越后期的融资轮来延长其首次公开募股(IPO)前的运营时间，它们积累现金储备以等待更有利的市场条件。
但他们表示，除了延长风投支持的初创企业从创立到退出的典型生命周期外，后期融资轮还可能稀释早期投资者持有的股权。
市场研究机构PitchBook Data Inc.的数据显示，尽管今年整体风险投资交易大幅下降，但1月至7月中旬，全球初创企业完成了63轮F轮或更后期的融资——F轮或更后期融资是用字母系统来表示连续的初创企业融资交易。
PitchBook称，10年前，初创企业通常在完成第三轮重大融资（通常称为C轮融资）后被认为适合进行IPO。例如，2012年全年完成了63轮F轮或更后期的融资。
PitchBook表示，今年后期融资交易的步伐较2021年有所放缓，当时投资者资金的激增将F轮或更后期融资的数量推高至200多轮。但PitchBook称，这些交易大致与2020年持平，并领先于2019年。
数据公司CB Insights情报部门的高级副总裁布莱恩·李表示：“在2022年这样的艰难IPO市场中，推迟上市可能是明智之举。”
云数据库初创公司SingleStore的首席执行官拉吉·维尔马举例说，到明年公司规模应该足以进行IPO，但他补充道：“目前我们并不急于上市。”
总部位于旧金山的SingleStore本月宣布完成1.16亿美元F轮融资，由高盛资产管理公司领投。维尔马表示：“我们认为一年后的公司规模将具备成为一家非常成功的上市公司的潜力。”
他表示新资金将助力产品开发和提升全球市场份额。公司称自2011年获得首轮种子投资以来，SingleStore已融资3.82亿美元，目前估值超过13亿美元。
根据PitchBook和美国国家风险投资协会的另一份报告，在创下第一季度历史新高后，美国初创企业在第二季度完成的后期融资交易量下降10%至约1400笔。该报告将后期交易定义为C轮或更晚轮次。
报告显示，1月至6月底期间，美国初创企业共宣布3048笔后期融资交易，而2021年和2020年全年总数分别为5385笔和3611笔。
报告指出，同期"2022年风投支持企业的公开市场亮相基本上仍处于停滞状态"。上半年仅追踪到22起美国IPO，而2021年和2020年同期分别为183起和108起。
PitchBook高级分析师凯尔·斯坦福表示，随着对冲基金和其他机构投资者转向高收益债券，减少对初创企业的投资，轻松获取资金的时代已经结束，寻求后期融资的动机似乎发生了变化。
“如今，拟上市公司希望筹集额外资金作为安全网，“他说。“企业表示今年甚至明年都不会上市。”
SingleStore投资方GV（原谷歌风投）的普通合伙人戴夫·穆尼奇耶洛表示，最优秀的初创企业拥有足够资金，可以远远超过其目标上市时间。他说，在初始投资后，随着初创企业向盈利和退出迈进，投资者需要提供长期支持。
“一直以来都有这样一个观点，认为上市有一个窗口期，窗口要么开放，要么关闭，“他说。“现在窗口关闭了。”
毕马威风险投资业务负责人康纳·摩尔表示，最近完成后期融资或在去年泡沫市场中筹集到足够资金的公司，完全有能力应对更严峻的经济形势。
摩尔先生说，这些初创企业现在可以"选择一个完美的上市时机，而不是在现金耗尽时被迫上市”。但他补充说，许多其他推迟上市的企业将需要在今年某个时候筹集资金。
“我预计未来几个月会有更多的后期融资轮次，“摩尔先生说。
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本文发表于2022年7月27日的印刷版，标题为《初创企业囤积现金备战》。