杰罗姆·鲍威尔领导的美联储正在推行一种痛苦且无效的通胀解决方案 - 《华尔街日报》

尽管疫情仍在持续造成影响，但美国经济却出人意料地实现了强劲复苏。自拜登总统就职以来，美国经济已创造了九百万个新就业岗位。私营部门就业已完全恢复。然而，由杰罗姆·鲍威尔领导的美联储，为了抑制通胀，正不惜牺牲所有这些进展。随着鲍威尔预计将宣布新一轮激进的加息，美联储可能引发一场毁灭性的经济衰退。

通胀是一个全球现象，给各地家庭带来了严重的经济压力。成本上升是一个紧迫的问题，而利率在维持价格稳定方面起着关键作用。但紧迫性并不能成为采取危险治疗手段的借口。就像任何疾病一样，正确的治疗始于正确的诊断。不幸的是，美联储选择了激进的加息——这是其掌握的唯一药物的大剂量使用——尽管这对当前通胀飙升的许多根本原因在很大程度上是无效的。

鲍威尔先生已经承认了这一点。在6月参议院银行委员会的听证会上，他指出，提高利率可能不会降低汽油或食品价格。“有很多事情我们无法影响，”他在6月的新闻发布会上承认——即当前通胀的关键原因。更高的利率不会结束由弗拉基米尔·普京对乌克兰的战争引发的能源价格飙升。它们不会修复仍在疫情中挣扎的供应链。它们也不会打破鲍威尔先生在1月承认的可能“因为能够提高价格而提高价格”的企业垄断。

如果美联储的加息举措无法解决当前通胀的诸多成因，那么值得一问的是：这些举措究竟能起到什么作用？

当美联储提高利率导致借贷成本上升时，企业扩大经营的投资将变得更加昂贵。其结果是雇主将放缓招聘、缩减工时并解雇员工，导致家庭收入减少。用经济学家不带感情色彩的行话来说，这被称为"抑制需求"。但请别误解：如果美联储加息过猛或过急，随之而来的经济衰退将使数百万人——其中低收入劳动者和有色人种劳动者比例异常之高——面临减薪或完全失业的困境。

过度加息引发经济衰退的可能性正在上升。高盛集团警告称，美联储的政策比必要水平更为激进，并将未来一年经济陷入衰退的预测概率提高了一倍。诺贝尔经济学奖得主彼得·戴蒙德已发出警告，指出美联储激进政策可能导致经济硬着陆的重大风险。鲍威尔主席甚至承认美联储的行动可能导致经济下滑，表示衰退"完全不是我们想要的结果，但确实存在这种可能性"。

尽管存在这些警告，美联储主席的加息策略仍不乏支持者，其中最主要的当属劳伦斯·萨默斯。这位前财政部长最近在伦敦政治经济学院表示：“我们需要五年内失业率保持在5%以上才能抑制通胀——换句话说，我们需要两年7.5%的失业率，或五年6%的失业率，或一年10%的失业率。“您没看错：10%的失业率。这是一个从不需要担心下个月薪水来源之人的冷血言论。

如果鲍威尔和萨默斯先生如愿以偿，随之而来的经济衰退将是残酷的。与过去的经济低迷时期一样，国会中的共和党人将推行紧缩政策——为大型企业和富人减税，对大企业的监管放松，对最弱势群体的经济支持微乎其微。民主党人应该准备好拒绝共和党的剧本，并准备帮助工薪家庭渡过难关。

但事情并非必须如此。拜登政府认识到，美国有许多对抗通货膨胀的工具，这些工具不会使经济萎缩，也不会让美国人变得更穷。总统已经采取了一系列行动。为了缓解普京战争带来的油价上涨的痛苦，总统下令有史以来最大规模的战略石油储备释放，并促使汽油价格出现了十多年来最快的下跌。为了降低食品价格，他拨款10亿美元用于扩大肉类加工能力。为了解决供应链的瓶颈问题，拜登先生已经着手处理我们港口的集装箱积压问题。为了打击那些以通货膨胀为借口增加利润的企业垄断，总统授权了一代人中最为激进的反垄断执法者。

国会也应该在对抗通货膨胀中发挥作用。投资于高质量、负担得起的儿童保育，将通过让超过一百万父母进入劳动力市场来降低成本。取消离岸外包的税收优惠并投资于美国制造业，将创造良好的就业机会并加强供应链。允许医疗保险就处方药价格进行谈判，将降低医疗保健成本。而给予拜登政府更多工具来加强竞争政策，将有助于打击大公司的价格欺诈行为。

在美联储引发经济衰退之前，鲍威尔先生应该记住，他工具箱里的单一药方并不能医治所有经济病症。低失业率与高通胀固然令人痛苦，但若美联储人为制造一场导致数百万美国人失业却无法解决高物价问题的经济衰退，后果将更为严重。

沃伦女士是马萨诸塞州民主党籍联邦参议员。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔6月23日在华盛顿众议院金融服务委员会听证会上发言。图片来源：Eric Lee/彭博新闻社刊载于2022年7月25日印刷版，标题为《杰罗姆·鲍威尔领导的美联储正在实施痛苦且无效的通胀疗法》。