德比观点：美联储鹰派转鸽派官员料将再次投下反对票——华尔街日报

作者：迈克尔·S·德比2022年7月22日 上午5:30（东部时间）|WSJ专业版堪萨斯城联储主席埃丝特·乔治表示，她反对的不是加息，而是紧缩的步伐。图片来源：路透社供图如果美联储下周如市场预期般宣布加息，这项决定很可能将再次遭到一位昔日鹰派人物的反对票。

在6月的联邦公开市场委员会会议上，堪萨斯城联储主席埃丝特·乔治是唯一反对将联邦基金利率上调75个基点的委员，这是自1994年以来最大幅度的加息。由于美联储几乎肯定会在下周三的FOMC会议上将短期目标利率同样上调75个基点，所有迹象都表明这位央行资深人士将再次投出反对票。

原因何在？乔治在本月的一次演讲中表示，她反对的不是加息，而是紧缩的步伐。面对40年来最高的通胀水平，美联储正以历史罕见的激进速度推高短期利率目标。这引发了市场担忧——无论作为抑制物价压力的必要代价，还是由于政策过度收紧，央行都可能将经济推入衰退。

对乔治女士而言，过度加息可能带来的风险似乎抑制了她对大幅加息的任何潜在热情。

“利率的剧烈变动可能在经济或金融市场引发压力，从而削弱美联储实现所传达的更高利率路径的能力，“乔治女士在7月11日表示。

作为联邦公开市场委员会中最具知名度的鸽派成员，乔治女士的立场转变值得关注。这位将于明年初退休的官员，曾在超过半数的FOMC投票中持异议，且几乎总是偏向鹰派立场。她此前的行动符合"货币政策过度宽松可能导致通胀上升和金融不稳定"的理念。

如今乔治女士却主张政策制定者应保持适度克制，但这一主张似乎难以获得支持，这使她很可能在下周会议中再次投出反对票。

目前没有其他美联储官员准备反对0.75个百分点的加息。圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德上周五表示，他认为美联储今年必须采取更激进的加息措施来抑制通胀。布拉德称联邦基金利率目标需在年底前升至3.75%至4%的区间，高于他此前预测的3.5%，并表示愿意就如何实现这一目标展开讨论。当前该利率处于1.5%至1.75%之间。

“现在加息100个基点并在今年剩余三次会议上减少幅度，或是现在加息75个基点并在后续会议上略微增加，这两种做法可能差异不大，“布拉德表示。他补充说加息节奏是"主席可以与我等委员会成员共同做出的判断”。

尽管如此，联邦公开市场委员会(FOMC)仍面临比往常更多的不确定因素，因为委员会迎来了新任投票委员——7月1日就职的波士顿联储主席苏珊·柯林斯(Susan Collins)，以及上周获参议院批准就任的监管副主席迈克尔·巴尔(Michael Barr)。

柯林斯在7月14日执掌波士顿联储后发表的声明中表示：“这是我们国家经济面临挑战的时刻。虽然就业已从疫情重创中恢复，但通胀过高——解决这个问题是当务之急。”

研究机构LH Meyer的经济学家德里克·唐(Derek Tang)认为，柯林斯属于鸽派阵营，而巴尔则是中间派。

根据其他央行官员初上任时的表现，这两位新晋政策制定者在开始FOMC任期时不太可能提出异议。

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