外资6月从中国债市流出规模缩减——华尔街日报

今年以来，人民币在离岸交易中对美元走弱。图片来源：THOMAS WHITE/REUTERS6月份外资撤离中国债券市场的势头略有放缓，全球投资者减持了140亿美元的人民币计价债券，原因是回报率下降以及投资中国的地缘政治风险仍然很高。

根据中国中央国债登记结算有限责任公司和上海清算所的数据，国际投资者在中国大陆持有的中国政府债券和其他债务总额降至3.57万亿元人民币，相当于5270亿美元，为2021年3月以来的最低水平。

外资持有的中国债券主要包括政府债券和大型国有银行（即政策性银行）发行的证券，这些银行根据北京的经济指令为国内外基础设施项目提供资金。主权财富基金、外国央行和全球资产管理公司是过去十年增持人民币计价债券的投资者之一，尤其是在中国债券被纳入全球主要指数之后。

许多国际机构在2月份开始减持人民币债券，当时俄罗斯入侵乌克兰引发了对投资中国的担忧。包括中国国家开发银行和中国进出口银行在内的政策性银行已向俄罗斯借款人提供了数十亿美元贷款用于能源项目和其他用途。投资者担心，在美国和其他西方国家将俄罗斯排除在全球金融体系之外后，向俄罗斯提供金融援助的国家和机构可能面临二级制裁。

4月份，中国国债收益率自十多年来首次低于同期限美国国债，这消除了以往吸引外资的一大因素。中国债券收益率数月来一直处于窄幅区间，而随着该央行积极加息以对抗高通胀，美国国债收益率攀升。

6月份外资减持中国债券，标志着连续第五个月出现资金外流。根据清算机构的数据，自2月份以来，全球投资者总共削减了750亿美元的人民币债券投资。

6月份的资金外流主要是由全球投资者减持中国国债推动的，中国国债净减少83亿美元，这是该类别债券今年最大的月度降幅。外国投资者继续减持政策性银行债券，6月份净卖出52亿美元，自2月份以来这些债券的总减持量达到320亿美元。

一些市场观察人士认为，美国国债提供的更高收益率是中国债券资金外流的主要驱动力。

“美国债券市场正在经历巨大的重新定价，“景顺固定收益首席策略师兼宏观研究主管Rob Waldner表示。“你可能想把一些资金重新投入美国，因为那里的收益率比以前高得多。“他说，美元相对于人民币的强势也降低了投资者对人民币计价资产的兴趣。

根据FactSet的数据，截至周五，10年期美国国债收益率为2.83%，略高于中国国债。根据FactSet的数据，离岸人民币今年已贬值6.2%，周五午后报1美元兑6.779元人民币左右。

瓦尔德纳先生表示，他预计外国投资者对中国债券的抛售"将在短期内持续，并可能贯穿2022年全年”，但鉴于中国与美国和欧洲在货币和财政政策上的差异，他认为中国的固定收益市场从长期来看具有根本吸引力。“它确实能为投资组合提供一些真正的多元化好处，“他补充道。

索恩伯格投资管理公司的副投资组合经理艾曼·艾哈迈德表示，他的公司今年早些时候通过香港的交易渠道获得了人民币债券的投资权限，但尚未在中国债券市场进行任何大规模投资。

“有一段时间，中国是一个非常好的资本保值的地方，“艾哈迈德先生说。“但我们目前并没有真正看到那里的风险回报比。”

致信 Michelle Chan，邮箱：[email protected] 和 Rebecca Feng，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年7月23日的印刷版，标题为《外国投资者减持中国债券》。