半导体股因芯片库存增加而下跌——《华尔街日报》

投资者对半导体股票的热情已经消退，他们预计由于客户需求放缓以及全球一些大型芯片制造商的库存积压，该行业将出现下滑。

去年，在新冠疫情期间，人们争相购买智能手机、汽车和游戏机，该行业大幅上涨。供应链中断和运输延误也导致了全球芯片短缺。当时许多分析师和半导体制造商预测，芯片需求将在较长时间内超过供应，因此芯片工厂加大了生产力度。

如今，智能手机和个人电脑的销售正在放缓，因为今年食品和能源价格上涨削减了美国及其他国家的消费者支出。与此同时，中国与疫情相关的封锁措施也抑制了消费者对大件商品的需求。此外，利率的快速上升可能抑制美国和全球经济增长，使企业在支出方面更加谨慎。

近几个月来，许多电子设备中使用的存储芯片价格已经下降。尽管汽车和数据中心使用的半导体仍然需求旺盛，但一些公司正在为其他领域的销售放缓做准备。

全球最大的芯片代工制造商台积电的股价在1月创下历史新高后，过去六个月下跌了22%。该公司上周上调了全年收入预测，并表示高性能计算机等产品使用的芯片需求仍然强劲。

不过，台积电的高管承认，整个行业正在应对"库存调整"，这已导致客户削减了从部分同行企业的订单。台积电首席执行官魏哲家在上周的财报电话会议上表示，在经历了两年由疫情推动的需求增长后，“我们预计半导体供应链中的过剩库存需要几个季度才能重新平衡至更健康的水平”。

根据FactSet的数据，台积电股票目前基于未来12个月预期收益的市盈率为13.4倍，而1月初时的前瞻市盈率超过23倍。

全球最大存储芯片制造商韩国三星电子和SK海力士的股价也大幅下跌——尽管近期全球科技股的反弹帮助该行业收复了部分失地。美国半导体巨头英特尔六个月来下跌了22%，而美光科技上月发布了低迷的收入预期，股价下跌了23%。

从家用电器到医疗设备和汽车，半导体是众多产品不可或缺的组成部分。制造一个芯片——其晶体管只有人类头发丝宽度的一小部分——也很困难，从下达到交付芯片的交货时间通常需要几个月。较长的交货期可能导致超额订购。半导体代工厂也需要数年时间才能建成。

长期以来，芯片行业一直遵循着投资者已熟悉的繁荣与萧条周期。当强劲的需求推高价格时，制造商就会增加产能，以利用高价格生产更多芯片。最终，这会造成供应过剩。随后价格下滑，收入和产量水平也随之下降。如此循环往复。

晨星公司的股票分析师菲利克斯·李表示，近期一些公司报告半导体库存增加，某些情况下芯片在仓库中积压长达三四个月，这比通常情况更久。

他称：“自然，库存过高会引发对未来需求下降的担忧，因为客户可能不得不削减部分订单"以调整库存水平。他预计芯片过剩库存将持续到年底，之后情况才会恢复正常。

英国资产管理公司安本亚洲股票投资总监伊丽莎白·郭指出，利率上升也导致投资者从成长股中撤资，而芯片制造商正属于这一类别。尽管近期部分半导体股票从低点反弹，但她表示仍有需求疲软的迹象，盈利预测可能进一步下调。“形势好转可能还需要一段时间，“郭女士补充道。

近几个月来，用于多种电子设备的存储芯片价格已出现下跌。图片来源：Tpg/Zuma Press她表示，中国未来几个月如何应对疫情也可能影响消费者需求何时复苏。官方数据显示，6月防疫封控措施开始解除后，中国手机出货量同比增长9.2%，但上半年总体较2021年同期下降22%。

景顺投资驻香港的投资总监William Yuen表示，俄罗斯入侵乌克兰导致能源、农产品和大宗商品价格飙升，加剧了通胀压力。

他指出，半导体股票对长期投资者仍具吸引力，因为消费者和企业的芯片需求长期来看将持续增长。“对于大多数受短期周期影响的行业和领域来说，现在很糟糕，但好时光也会回来，“袁先生补充道。

**联系作者：**Elaine Yu，邮箱：[email protected]

本文刊登于2022年7月22日印刷版，标题为《半导体库存增加导致股价下跌》。