高油价让燃料生产商赚得盆满钵满 - 《华尔街日报》

随着燃油价格在全国范围内飙升，美国燃料制造商有望通过将石油提炼成汽油和其他产品创造历史性的现金收入。

瓦莱罗能源公司、 马拉松石油公司和菲利普斯66 这三家最大的独立炼油商，据分析师估计，本季度将从运营中共同带来约140亿美元的现金，根据标普资本智商数据，这是有记录以来的最高总和水平。

分析师表示，随着这些公司从下周开始公布业绩，其核心业务的巨大现金流将转化为巨额利润。投资银行Tudor Pickering Holt & Co.预计，八家最大的独立炼油商的每股收益平均将比今年第一季度增长652%，使其中一些公司能够实现多年来的最高回报。

埃克森美孚公司本月表示，其燃料制造利润在第二季度可能攀升至约44亿美元，而2017年至2019年同期的平均利润为8.53亿美元。根据FactSet的数据，这是该公司预测收益可能高达约180亿美元的最大单一因素，这将是其至少25年来最赚钱的季度。

“我们看到的利润率是黄金时代的两倍，”能源咨询公司Baker & O’Brien Inc.的副总裁查尔斯·坎普说，他指的是2004年至2007年炼油商创纪录的时期。当时的炼油商受益于供应缺口，部分原因是自20世纪70年代美国最后一座重要的新炼油厂建成以来，他们几乎停止了炼油厂的建设。

但炼油商的利润盛宴可能已经见顶。

上月创纪录的每加仑5美元汽油价格抑制了美国在这个通常繁忙的驾驶季节的需求。根据道琼斯公司旗下能源数据提供商OPIS的初步同店汽油销售数据，与去年同期相比，美国司机在截至7月9日的一周内购买的汽油减少了近10%，在截至7月16日的一周内减少了约7.8%。道琼斯公司是《华尔街日报》的出版商。

这种情况，加上炼油厂满负荷运转，导致汽油库存增加，这可能转化为炼油商利润的萎缩。

“情况确实在急剧下滑，“Tudor Pickering Holt的分析师马修·布莱尔说。

现在许多经济学家预测的经济衰退将对燃料需求造成更大打击。由于市场对经济放缓的担忧，石油和汽油的期货价格正在下跌。

布莱尔表示，即使考虑到这些新情况，炼油商仍有望迎来丰收的一年。

支撑利润的一个因素是，根据摩根大通的数据，美国炼油厂在疫情期间关闭了约100万桶/日的产能。这导致当经济重新开放，燃料需求从疫情低点激增时，库存水平较低，从而推高了利润率。

尽管原油价格高企，但一些美国炼油厂为其主要原料之一石油支付的费用低于一些外国竞争对手，美国的石油价格低于欧洲和其他地区。周二，美国原油价格比全球基准布伦特原油低3美元多。他们为运营所需的天然气和电力支付的费用也远低于欧洲同行。

田纳西州孟菲斯市一家瓦莱罗能源炼油厂正在作业；分析师称炼油企业今年有望创下辉煌业绩。图片来源：Luke Sharrett/Bloomberg News在美国墨西哥湾沿岸，第二季度炼油利润率预估已攀升至每桶约42美元，比2017至2019年的平均水平高出近四倍。根据RBN精炼燃料分析公司的数据，剔除特殊项目后，这可能使美国燃料生产商的利润比疫情前同期的水平高出三到四倍。

分析师表示，炼油利润率只有在短期区域性供应受限时才会达到如此高位，例如飓风导致多家炼油厂停产期间。

美国燃料生产商还受益于向拉丁美洲国家及其他汽油和柴油价格较高的地区运输燃料。

飙升的利润也带来了政治压力。6月，拜登总统敦促美国炼油商扩大产能，并指责这些公司牟取暴利。

RBN炼油行业分析师约翰·奥尔斯表示，炼油商担心拜登政府和美国议员会再次瞄准炼油行业，因为在11月中期选举前，高燃料价格正拖累经济之际，该行业却报告了巨额利润。

“这将是一个创纪录的季度，“奥尔斯说。“从公关角度来看，炼油商对此感到担忧。”

美国燃料与石化制造商协会（该行业的主要游说团体）本月早些时候列出了其认为导致利润攀升的因素。该协会表示，原油成本是影响燃料生产成本的首要因素，并敦促政策制定者"停止打击石油行业的言论，这些言论正在削弱公众和投资者的信心”。

分析师表示，炼油商不太可能听从拜登总统扩大产能的呼吁。许多公司预测，随着一些国家开始向清洁能源和电动汽车转型，美国及世界其他地区的燃料需求将很快达到顶峰。一座炼油厂可能需要20年才能收回初始投资，这使得新建工厂的商业前景黯淡。

炼油商将如何利用不断增长的现金流还有待观察。贝克与奥布莱恩公司的肯普先生表示，清洁能源项目（如专注于生产可再生柴油的项目）可能为投资提供途径。他预计炼油商还将向股东返还部分资金，并用于资助扩建项目。

**撰稿人：**Benoît Morenne，邮箱：[email protected]；Collin Eaton，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年7月22日的印刷版，标题为《炼油商预计将从汽油中获取暴利》。