《华尔街日报》：立法者接近就加强稳定币监管达成协议

华盛顿——美国立法者就一项新立法达成两党协议更近了一步，该立法将监管所谓的稳定币，作为对波动剧烈的加密货币市场实施基本保障措施的一部分。

这项潜在协议将标志着对一个几乎在无监管状态下发展的行业实施更严格规则的首个重要步骤。拜登政府官员和两党议员团体担心现行法律未对这些新型资产提供全面标准，并警告由稳定币（一种旨在与美元或其他国家货币挂钩的加密货币）带来的金融稳定潜在风险。

近几个月来，在最大的稳定币Tether于5月TerraUSD崩盘期间短暂脱钩后，这些担忧加剧。TerraUSD是一种所谓的算法稳定币，由另一种加密货币而非现金或安全资产支持。

“投资者正在受到伤害，最终这个市场可能演变成系统性风险，这就是为什么他们现在需要建立一些监管，”联邦存款保险公司前主席希拉·拜尔表示，“目前没有人拥有明确的管辖权，因此国会理想情况下应该推进立法。”

引入该立法的潜在协议取决于众议院金融服务委员会主席马克辛·沃特斯（加州民主党人）与该委员会首席共和党人帕特里克·麦克亨利（北卡罗来纳州共和党人）之间的谈判。熟悉谈判的人士表示，协议尚未最终确定，仍可能破裂。

周三被问及是否已与麦克亨利先生达成协议时，沃特斯女士在简短采访中表示"我们正在努力"。麦克亨利先生在另一次采访中称接近达成协议，但尚未最终敲定。

知情人士透露，若未来数日达成协议，沃特斯领导的委员会最早可能下周进行表决，法案将在未来数周或数月内提交众议院通过。但该法案在参议院的前景尚不明朗。

政策制定者担忧，若市场对稳定币能否继续维持与法定货币1:1兑付的能力产生怀疑，可能引发投资者大规模挤兑。这将迫使稳定币发行方紧急抛售储备资产，导致资产价格承压下行，甚至可能冲击更广泛的金融市场。

此外，与银行相比，稳定币发行方持有的风险缓冲资本更为单薄。这意味着发行方可能需要动用支撑代币价值的储备金，进而可能动摇代币的信用基础。

共和党众议员帕特里克·麦克亨利与民主党众议员玛克辛·沃特斯出席6月众议院金融服务委员会听证会。图片来源：MARY F. CALVERT/REUTERS华盛顿关于稳定币监管的争论焦点在于：应将其归类为近似银行机构还是货币市场共同基金。银行需接受更严格监管，包括必须持有充足资本缓冲以应对亏损。而由美国证券交易委员会监管的货币市场基金，则需履行详尽信息披露义务，并遵守关于持有资产安全级别的具体规定。

知情人士透露，沃特斯女士和麦克亨利先生正在考虑的议案倾向于将稳定币发行方视为类似银行的机构，要求发行方遵守联邦监管以及资本和流动性规则。

该议案还将对支撑稳定币的资产实施严格标准，支持者称这些措施能降低危机时期为满足投资者赎回需求而抛售资产引发的市场动荡风险。

在制定该立法时，支持者似乎更倾向于由美联储而非SEC主导监管。部分熟悉谈判的官员表示，这至少部分出于对SEC在处理承诺保值的投资产品所带来金融风险方面记录不佳的担忧。过去12年间，美联储曾两次出手干预以支撑货币市场基金度过危机。

另一位知情人士称，SEC担心该议案可能未充分解决稳定币发行后的交易监管问题。近期议案版本既未赋予监管机构打击欺诈或市场操纵的权力，也未提供监测主要稳定币交易平台的权限。

其中一位人士表示，此前版本的法案包含更明确保留SEC等市场监管机构行业监督权的条款。

SEC发言人拒绝置评。

该议案另一条款将授权美联储研究由央行支持的中央银行数字货币（即数字美元）。美联储副主席莱尔·布雷纳德曾表示，在私营稳定币激增的背景下，这种尚处初步研讨阶段的构想有望为消费者提供安全保障。

知情人士透露，在参议院方面，担任银行委员会主席的俄亥俄州民主党参议员谢罗德·布朗并未深入参与该法案的谈判工作。布朗曾就此议题举行听证会，并在2月表示美国需要"监管机构和国会采取强有力的主动措施，以降低稳定币对工薪阶层美国人的风险"。

这位俄亥俄州参议员的发言人表示：“布朗参议员正在持续评估国会同僚提出的各项提案，以判断其是否能充分保护美国民众的血汗钱和我国经济免受数字资产风险的影响。”

即便该法案未能在今年成为法律，也可能为明年新一届国会的推进提供动力。若共和党在11月中期选举后掌控众议院，预计麦克亨利将接任金融服务委员会主席一职。

知情人士称，沃特斯与麦克亨利提出的法案拟赋予美联储作为"支付稳定币"发行机构监管者的重要职责。法案提出的限制措施包括禁止非金融企业发行此类产品。此举旨在强化金融机构与商业企业或科技公司（如Meta Platforms公司旗下Facebook等试图扩大金融业务的企业）之间的隔离。

诸如Tether和Circle Internet Financial Ltd.等稳定币发行商，通过将客户资产投资于现金或短期国债等优质资产，力求维持其代币的价值稳定。

但对于这些所谓储备金的管理方式，监管监督却很少。

Siobhan Hughes对本文有贡献。

致信 Andrew Ackerman，邮箱：[email protected] 和 Paul Kiernan，邮箱：[email protected]

刊登于2022年7月21日印刷版，标题为《立法者就加强稳定币监管规则接近达成协议》。